华阳集团英伟达光模块产业链价值重估

公司概况与研究背景

华阳集团（002906.SZ）作为国内汽车电子和精密压铸领域的龙头企业，在2025年面临着一个看似矛盾的局面：一方面，公司业绩保持稳健增长，前三季度营收87.91亿元，同比增长28.5%，归母净利润5.61亿元，同比增长20.8%；另一方面，公司股价却长期低迷，与业绩表现形成鲜明反差。特别是公司重要客户小米汽车销量大增，2025年预计交付超过40万辆，为公司带来新的增长动力，但市场似乎并未充分认可这一利好。

在汽车智能化和轻量化趋势加速的背景下，华阳集团正处于业务转型的关键期。公司主营业务涵盖汽车电子（占比约71-74%）和精密压铸（占比约24%）两大板块，在HUD、智能座舱、精密压铸等细分领域均占据领先地位。然而，行业竞争加剧、毛利率承压、产能扩张等多重因素交织，使得公司未来发展面临诸多不确定性。

本文将深入分析华阳集团的业务现状、增长驱动因素、市场机遇与风险挑战，重点评