石头科技港股上市对A股股价的潜在影响分析

政策与市场背景

近年来A股企业加速赴港上市形成显著趋势。政策层面，中国证监会2024年推出的"5项对港合作措施"明确支持龙头企业赴港上市，港交所也同步降低了H股发行门槛。市场环境方面，港股流动性显著改善，恒生指数进入牛市节奏，2025年日均成交额从2024年的1050亿港元升至2400亿港元以上，南向资金年内净流入超6000亿港元。截至2025年6月，已有7家A股企业登陆港股，募资总额达660亿港元，其中宁德时代募资356亿港元创当年纪录。
石头科技的特殊性

作为全球扫地机器人龙头，石头科技具有以下特点：
市场地位：2024年营收119亿元，毛利率50.36%，海外收入占比超50%，在韩国和德国市场销量第一。四季度受益iRobot破产，欧美市场份额进一步扩大。财务表现：虽然盈利能力突出，但2024年存货激增149.37%引发财务质疑，经营现