25种树，26摘果

市场情绪确实挺磨人的，我自己也被套了。但现在还是想坚持那个可能不太受欢迎的观点：现在电解液板块的下跌，纯粹是资金情绪对基本面的错杀。
我所了解的逻辑硬得像石头，核心就两点：需求端正在井喷，供给端正在断崖。
先说很多人不看好的需求。现在的市场解读还停留在去年的“去库存”思维里，但产业数据早就变了。四季度储能已经出现了一芯难求的抢装局面，有一些北美客户长协订单的签订，头部企业的产能已经被锁死到2028年了。

再说供给端，以前大家怕打价格战，怕小厂乱杀。但是现在那些没有成本优势的小厂早就被卷死了。经过过去两年的残酷洗牌，电解液行业现在的竞争格局好得惊人。行业集中度CR3已经超过了75%，龙头不仅没降价抢市场，反而因为供给紧张开始提价了。六氟这种核心原料，库存处于近五年来的最低位，新产能建设周期又长达一年半。这意味着，未来至少一年半载，那些活下来的头部企业，手里是有定价权的。有产能就有钱赚---有技术才有饭吃---活着就等分红”，这是这五年的竞争格局演变历史。被出清的小厂再也回不来了，回来也很难上量赶上这波行情，而下游的需求缺口却越来越大。紧平衡的状态一旦确立，电解液的价格只会超乎你的认知。现在的下跌，不过是市场还没反应过来这层窗户纸，或者是为了跌而跌，资金的行为从来不需要理由。

对于我来说，这反而是最好的时候。不坚定的筹码因为恐慌被洗出去，留下的就是明年业绩爆发的纯度。

另外，钠离子电池和半固态电池的全面铺开可能比大家想的要快的多，这里最重要的一点就是强者恒强的故事，没有那么多弯道超车的新玩家，过去液态电池和锂离子电池谁是龙头，未来新的赛道也依然是龙头。无论是什么电池，都可以用碱金属电化学储能装置一言概之，核心的逻辑没变，所以就不存在什么谁跟不上时代，谁弯道超车。

盯着那几个真正有技术有产能的龙头，等风来。$多氟多(SZ002407)$ $天赐材料(SZ002709)$