$山高控股(00412)$ 山高控股核心矛盾是公众持股严重不达标，按规则，公司需在18 个月内整改恢复合规，否则港交所可勒令停牌；持续停牌满12 个月，将启动除牌（强制退市）程序。按照规则，山高控股需每月发布整改进展公告，但截至目前，山高控股未推出定向增发、引入战略投资者等实质性提升公众持股的方案，整改效果存疑，时间窗口持续收紧。

整改进度与控股股东（山东高速集团）的动作，是决定其是否走向退市的关键。