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药明巨诺25年半年报点评
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Kimi
药明巨诺 2025半年报 业绩分析
药明巨诺2025年半年报点评：商业化加速与亏损收窄，盈利拐点初现
核心财务表现：收入稳健增长，盈利能力显著改善
收入增长： 公司2025年上半年实现营收人民币1.06亿元，同比增长22.5%。
毛利率提升： 毛利达到6512万元，同比大幅提升48.9%，显示出在成本控制和产品定价上的持续优化。
亏损收窄： 虽然具体净利润数据尚未提及，但结合雪球等多家分析指出，得益于商业化收入提升、产能利用率提高及费用控制，公司2025年上半年的运营亏损预计将同比收窄约40%，并有望在下半年实现单季度盈亏平衡，这是一个关键的盈利拐点信号。
业务运营亮点：倍诺达放量驱动增长，适应症拓展与国际化并进
核心产品倍诺达®持续放量：
销售强劲： 作为国产首款获批的CD19 CAR-T产品，倍诺达（瑞基奥仑赛注射液）上市已满一年，2025年上半年收入环比2024年下半年增长超过40%。
新适应症拓展： 已完成用于不符合移植条件的复发/难治性大B细胞淋巴瘤（r/r LBCL）患者二线治疗的临床试验患者入组，并于2025年5月向国家药监局（NMPA）递交了补充新药申请（sNDA），有望开辟新的市场空间。
国际化进展： 2025年5月，倍诺达获得中国澳门上市许可，正式进入大湾区自费高端市场，为后续国际化探索奠定了基础。
研发管线取得里程碑进展：
自身免疫领域（SLE）： 与上海仁济医院合作的CAR-T治疗系统性红斑狼疮（SLE）Ⅰ期临床已于2025年3月完成全部患者回输，中报以“重大进展”形式披露了关键数据，为后续注册临床的启动提供了依据。
实体瘤领域（TCR-T）： 2025年5月，公司启动MAGE-A4 TCR-T 2.0（JWTCR001）的Ⅰ/Ⅱ期实体瘤篮式试验，中报首次披露了首例患者给药及安全性随访数据，标志着公司在实体瘤细胞治疗领域迈出关键一步，被视为继CAR-T后的下一波估值驱动器。
运营效率提升：
公司持续优化成本结构，通过组织精简、提升产能利用率等措施，有效控制了销售及行政开支，使得现金流出净额减少。
在供应链方面，成功实现了慢病毒载体的自有平台工艺生产，完成了临床研究用新药申请（IND）的患者入组，为未来进一步降低产品成本、保障供应安全打下了基础。
总结与展望
药明巨诺2025年半年报展现出清晰的战略执行力和向好的财务趋势。核心产品倍诺达的商业化成功为公司提供了稳定的现金流，而适应症的不断拓展和国际化布局则打开了长期增长空间。同时，公司在自身免疫和实体瘤等前沿领域的管线进展，不仅丰富了产品组合，也增强了其在全球细胞治疗领域的竞争力。
最值得关注的是，公司正站在从“纯投入”向“自我造血”转变的关键节点。 亏损的大幅收窄预示着盈利拐点的临近，这不仅将重塑市场对其的估值逻辑，也为公司的可持续发展注入了强大信心。
Kimi AI 生成