25个要点整理：微创医疗2025年中期业绩发布会
1、 公司降本增效取得出色成绩，收入端整体平稳的前提下，三项费用率继续明显下降，净亏损同比大幅收窄52%，经调整口径实现扭亏。
2、 2025年上半年，本集团各主要业务板块均继续面临自去年下半年以来的各种复杂的挑战，营业收入同比下降2%。
3、 通过长期积累形成的覆盖广内耗低效率高的全球出海平台，我们各个业务集群在出海过程中比较高效，均实现了强劲的增长，带动我们的出海业务收入在上半年继续保持保持了57.3%的快速增长。
4、 七月份具有国资背景和丰富产业资源的上实资本作为重要的战略股东入股微创，有望助力本集团核心业务的拓展和治理水平的提升，为我们的持续创新高质量发展和规模能级的提升提供了长期的支持。
5、 ，世界医学四大顶级期刊之一《英格兰医学杂志》与欧洲心脏病学会同步发表了火鹰在欧洲开展的临床实验结果，证实测定患者植入火鹰支架后的双抗疗程可从12个月大幅缩短至1个月，不仅没有增加缺血风险，而且还可大幅降低出血并发症。火鹰成为全球唯一有行政支持的双抗转疗程方案的提供者，在全球的学术和市场影响力显著提升。从长远的角度将助推公司海外业务的进一步的扩展和增长。
6、 出海方面，截至目前，我们的出海业务也累计覆盖了一百多个国家，两万多家医院帮助本集团大量国内获批的创新产品快速导入广阔的海外市场。
7、 2025年以来，本集团共获得20项三类医疗器械NNPA的批准，4款产品进入了绿色通道，累计有40款绿色通道的创新产品，连续十年在医疗器械同行业中排名第一。
8、 海外准入方面，我们在37个海外国家及地区新增获得232项首次注册证。
9、 心血管介入业务。该业务在报告期内收入同比下降2%，净利润增长64.4%，净利润率提升至21%。在国内外板块重点是稳份额调结构，收入较上年基本持平。
10、 骨科业务收入是同比下降3.7%，净亏损大幅收窄58%。EBITDA的同比增长29%，自由净现金流转正，骨科国际业务收入是同比下降3.8，这个主要是因为上半年中美关税冲突对骨科的全球供应链带来挑战，
11、 心律管理方面，我们的业务板块是同比下降了1.4%，EBITDA转正。
12、报告期内，心脉全球化发展增速，海外收入大幅增长95%，海外收入占比提升至总的销售收入的17.3%。截至目前，心脉的产品销售已累计覆盖欧洲拉美等45个国家。
13、脑科学方面，受集采等因素的影响，该板块收入下降6.2%。在国内，脑科学于2025年上半年新增开拓约150家医院，累计覆盖近3600家医院，持续保持国产品牌中市场份额第一的领先地位。
14、心通方面，板块收入增长2.7%，净亏损大幅收窄96.2%。报告期内，心通的产品新进入国内超过30家医院，累计覆盖超过670家医院，并在头部医院维持稳定的增长。
15、手术机器人业务。2025年上半年，微创机器人收入同比增长77%，主要得益于海外市场接近三倍的超预期的增长。净亏损同比收窄59%，自由现金流改善43%。市场方面，机器人全球综合订单数已近150台，
16、运营费用方面，我们再次实现了金额和费率的双降，运营的效率进一步提升，销售管理研发这三项费用的总金额，我们大幅缩减了5200万美元，同比降幅14.5，三大运营费率从去年同期的64%压缩到了55%。集团的综合毛利率是56%，所以在经营层面我们已经基本达到了盈亏平衡了。
17、下半年展望：
18、首先心血管业务，我们目前还是非常看好的。总体来说指引不变，分开来看，因为我们上半年是同比是下降2%，但是下半年我们因为一系列新产品已经开始挂网入院，预计会快速放量，包括这个可降解的支架药物球囊，旋磨系统冲击波球囊等等。所以预计还是会推动全年双位数的增长，管理层预期，心血管业务的全年营收增速应该是在15%左右，
19、第二是心律管理业务，综合来看，我们略下调一个点，收入从原来全年的预期7%下调到6%。
20、第三块主要的业务就是骨科业务。管理层年初对全球的骨科业务预期同比是10%的增长。
21、 机器人的业务还有一点特点就是全年还会实现大幅的减亏。目前我们给到的还是超过40%以上的减亏。同时伴随的就是自有现金流的净流出额，也是同比在40%以下，就是基本上可以控制在两亿人民币以内，也是与年初的指引一致。
22、我们目前银团跟银行的借款大概在11亿美元左右。可转债是5亿，回购义务是2.5亿。从长短期来看，我们这些债务绝大部分现在都已经拉长到两到三年。那么12个月内到期的短期债务里面，主要的就是银行贷大概在4个亿。另外还有四个亿，主要就是CRM业务可转债，外部可转债大概在1.6亿，还有一个优先股回购业2.5亿。
23、上海有三大产业嘛，医疗器械是生物医药里面的重要组成重要板块，而微创是这个医疗器械板块里面最重要的之一。所以上实带进来的不仅仅是上实自己的资源，更多是带进来一些政府资源，包括我们最近一些贷款方面的行为，不是简单的就是上实在怎么样，上实没有这个能力。但是问题是上实后面的政府的能力，包括上海市也好，浦东新区也好，各方面都做出了很多的努力，做了很多的贡献。公司最困难的时期，我认为实际上也是可以说已经过去了，也是比较艰难的过去。
24、CRM心律要和心通重组方面目前应该是在未来的两月，预计是我们的方案确定，并且是可以签署一定的约束性的合并协议。之后，当然最终这个交易应该是一个非常重大的交易，需要得到联交所的确认，并且向市场发出股东的通函，并且最终推动股东会来表决。这个表决快的话预计会是在年底，或者是在明年的年初，目前我们能给到的披露，在一个披露的要求范围内，只能给到这些。
25、还有一个是我们预期也在两年左右能够在北美，就是美国能够启动火鹰支架的销售。所以这一块业务我们期望值还是很高的。如果那个地方能够达到20%左右的市场份额，就整体上把公司的净利润率给拉上来。所以我们现在目标是这两年拉到25%左右。通过火鹰能在美国的上市呢，看有没有可能稳定在二十五甚至更高的水平上，这应该大概是目前公司的规划。$微创医疗(00853)$ $微创机器人-B(02252)$