首先要强调的是，中国联通出了拉跨的年报后，三大运营商都被杀了一波。
今天电信出财报，也选择了压低四季度业绩来平滑明年利润。但与联通末期分红从 0.62 大幅降低到 0.52 相比。电信的末期分红只是从 0.92 微降到 0.9。
根据大小摩的报告，税改的影响：联通＞电信＞移动。
预测中国移动的业绩也会做平滑处理，分红会保持稳定或与电信一样做出轻微下降。26 年业绩预计随季度先低后高，全年利润预计与 25 年一致，27 年恢复增长。
$中国电信(SH601728)$ $中国移动(SH600941)$