菊花品牌的问题
分红分掉的是现金，对公司现金流压力很大。但是比亚迪，阿里，腾讯这类上市公司，可以用股权激励，向二级市场和未来拿钱，零成本激励核心团队，对公司现金流毫无压力。菊花2024年，分红是净利润的130%，这显然是不可持续的。
理论上讲，科技企业，低分红是正常的，高分红是不正常的，必须利润再投资才能保持高增长，建立护城河，但是菊花的营收相比2019年是v字形，5年不长进，但是这五年在扩张，现金流压力很大。不分红也不行，老员工如果要求退出，菊花必须回购股份，消耗现金流，会造成挤兑。
抱残守缺，把存在重大缺陷的股权制度宣传为独特的优势，实在是无法理解。应该去资本市场拿钱，问股民和投资机构要钱，而不是让深圳出资千亿来给你输血，根本不需要分红，股权激励是零成本，但是有可能博取十倍收益，比分红强多了，为什么不用呢？反正亏钱了投资者买单，市场经济，不要逮着政府薅羊毛，可能这家企业对政企关系的理解是他们的核心科技之一吧！
菊花必须分红，而且是18%的高息分红，2023年借款利息116亿，byd的有息负债很少，阿里腾讯更是现金奶牛，几乎无利息支出，光是利息就吞噬116亿利润。
运营商 5g资本开支已经结束，今年招聘腐败，盘古大模型套壳，鸿蒙系统竟然还能回退，再次证明套壳安卓，云服务根本打不过阿里云，顶多是政府在用。
汽车行业也不顺利，byd全民智驾和泊车兜底，打碎了智驾溢价。
而且菊花的分红是给老员工分红，而不是新员工，新员工也认购不起虚拟股，新员工刚入职没几个钱当然买不起，如果要买，需要贷款买。但是干活的多是新员工，一分红，反而让新员工觉得不公平。
闪存门，月亮门，疏油层，Nova11se，智选手机，旗舰机也各种倒退式阉割，还不如上一代，十年了，无论被制裁前后，一贯如此，菊花真是太需要利润了，被利润压得喘不过气。
很多部门很浮躁，立项明年就要落地，产生效益，这是有害于创新的，但是现金流压力实在是太大。
关键是，菊花的技术实力并不领先，回过头来看，菊花只是一家普通的硬件公司，并不是软件公司，当年的emui也并不突出。而苹果是软件+硬件，苹果产业链带动了多少强大的上市公司，菊花产业链有哪些知名的上市公司呢？似乎全是妖股。中兴通讯不比菊花差，byd，宁德时代，新能源赛道双雄，真正的遥遥领先，芯片领域，国内还有很多非常牛逼的企业，大模型领域，deppseek和阿里千问模型比破盘古强多了。现在菊花只有一根救命稻草，智驾，也被byd猛烈进攻，全民智驾和泊车兜底，狠打菊花智驾的脸。小米造车，一米穿五界，急得大嘴亲自出来阴阳小米搞营销。阴阳byd的智驾凑合能用，又阴阳小米，攻击奔驰迈巴赫，肆意拉踩，利润压力下，动作变形了，最后的疯狂。
国内车企现在盲目信任菊花，陷入战略误判，这两年会被byd横扫的，菊花不是霍去病，做不到科技突破，更像是袁崇焕，五年平辽的结果是辽东一发不可收拾。芯片遥遥无期，不如寄希望于台湾回归，台积电还能给你代工。
菊花给我一种科技恒大的感觉，类似“非法集资”的股权制度，2025年又迟迟不发财报，很多迹象表明，这种类似“非法集资”撑不下去了。利润下滑，无法分红，员工要求退出，引发挤兑，如果暴雷，4000亿的级别，也是很恐怖了。