$诺基亚(NOK)$ 从connecting people到connecting intelligence的叙事转变，是个让人挺兴奋的故事。不知道大家是否还记得诺基亚手机这经典开屏画面，和那段经典的开机旋律。虽然手机业务早就卖给了冤大头微软，诺基亚的核心通讯业务仍然在，而且规模不小（2025财年收入约225亿美元、可比经营利润约23亿美元），支撑了约400亿美元的市值，市盈率约20-22倍（基于可比收益，FPE约19倍）。

最早买入NOK是纯技术买入，后来因为英伟达投资的新闻经历了一波暴涨和回撤。后来出于好奇研究其基本面，竟然跟我关注的AI光通讯关联很高，我总结了以下几点抛砖引玉，希望懂行的朋友分享一下真知灼见：

1、Infinera收购补其光学连接能力

2025年初花23亿美元把Infinera收了，这家在光子集成芯片和数据中心互联领域牛得一批的公司，现在完全融入诺基亚体系。以前诺基亚在长距光传输强，现在加上Infinera的短距DCI能力，在北美和webscaler客户那边优势直接拉满

2、光学网络Optical Networks在吃AI数据中心的大蛋糕

2025年Q4单季增长17%，全年AI&Cloud客户订单高达24亿欧元（约27亿美元）。AI训练集群、推理集群之间要跑800G/1.6T超高速光互联，这块需求增长挺快。诺基亚的800G ZR/ZR+ pluggable已经量产出货

3、英伟达真金白银站台

2025年10月英伟达投10亿美元（占股约2.9%），宣布战略合作开发AI-RAN和6G。

4、还有那个不能写不能发的原因，战略上看，那个难以逆转的大趋势未来会对NOK/NVDA这个组合有助力