$永兴材料(SZ002756)$ $国城矿业(SZ000688)$ $融捷股份(SZ002192)$d大中矿业
永兴材料（首推）
推荐理由：矿权合规、成本管控突出、现金流充沛。
矿权：华山瓷石矿通过合资公司合法获得，无环保问题。
成本：碳酸锂全成本4.8万元/吨（2024年降至4.5万），媲美盐湖提锂。
现金流：在手现金85亿元。
业绩预测：2028年锂盐产量3万吨，净利润25亿元（锂盐21亿+特钢4亿）；2026年产量4万吨，净利润32亿元.27年5万吨，35+4，39亿利润
大中矿业
推荐理由：湖南鸡爪山云母矿9月投产，明年满产2万吨，同时开二期2万吨，后年三期4万吨，总共集8万吨，公司自研硫酸法工艺成本4万多，加上四川加达里矿，今年3万吨，明年5～6万吨，后年严格10万吨的量，15万的锂价，税后利润7万一吨，还有一块铁矿石8～10亿的利润，总共80亿利润，产能高弹性，锂矿扩张潜力大，看1000亿潜力
国城矿业
推荐理由：大苏计钼矿60%股权，党八锂矿48%的股权还有千金矿钛白粉，还有一个小金矿，钼矿是公司主要利润来源8个亿左右归母净利润，今年启动40%小数股东股权收购，可能选用上一轮的对价，金鑫矿业所属的四川马尔康党坝锂辉石矿启动100万吨扩产到500万吨，今年上半年拿到采矿证，今年2万吨，后年4万吨，后年满产10万吨，成本5万，小金矿每年一吨的产能，业绩弹性，锂钼双驱动。3.5倍的业绩弹性，今年20亿利润，明年35亿，28年53亿
融捷股份
推荐理由：选矿技术突破，产量18万吨精矿超预期，105万吨原矿对应20万吨精矿，2.5吨产能，到，吨利润7亿，20亿的净利润，估值最低。
总结
国金证券看好锂矿板块二季度行情，首推永兴材料（成本优势），同时推荐大中矿业、国城矿业（产能弹性）及融捷股份（技术突破）。