2025半年报-8月13日

永杰新材

营收与利润：

营收44亿（18%），利润1.8亿（13%），扣非1.8亿（13%）

主营业务：

1.主要做铝材（新能源）

业绩变化原因

1.新能源车行业比较好
2.导入头部比亚迪，宁德时代
3.募集有产能

总结：【很好】

1.下游市场比较好
2.导入头部厂商，技术得到认可
3.新上市的公司，次新，可流动市值少
4.有募集产能
【估值】
市值79亿，TTM23，财务情况也比较好

未来亮点

1.下游行业比较好
2.募集资产，有4个在建工程

众智科技

营收与利润：

营收1.31亿（36%），利润0.42亿（41%），扣非0.38亿（62%）

主营业务：

非道路用内燃机、低压配电（ATS）以及新能源/混合能源系统和设备。

业绩变化原因

1.主要系本期控制器类和组件类产品销售需求增长，引起销售收入增长所致。

总结：【很好】

1.研发比重10%，非常有技术含量
2.技术含量高，下游比较广泛
【估值】
市值39亿，TTM43

未来亮点

1.投资广监云，布局ai算法和智能驾驶

中科环保

营收与利润：

营收8.4亿（4%），利润1.6亿（19%），扣非1.9亿（20%）

主营业务：

垃圾焚烧并发电
危废处理处置业务
环保装备销售及技术服务业务
项目建造业务

业绩变化原因

1.项目不断地运行

总结：【很好】

1.很多的项目都在马上运行，或则运行的很好
2.作为一个焚烧公司，增速太高了，每年都是10多，甚至20多的增长
3. 它是同行业最贵的
【估值】
市值85亿，TTM-23

未来亮点

1.很多的城市的项目在不断地推进，未来增速有保障

神马电力

营收与利润：

营收7亿（27%），利润1.6亿（13%），扣非1.5亿（14%）

主营业务：

电力绝缘材料的生产与销售（绝缘子）

业绩变化原因

1.公司实现合同收入（即新增订单）9.78 亿元，较上年同期增长 34.46%。其中，国内合同收入为 5.15 亿元，同比增长 30.24%；海外合同收入为 4.62 亿元，同比增长为 39.50%。当前在手订单储备充足，为后续业绩释放奠定坚实基础

总结：【一般】

1.电力行业今天大行情好像都比较好（类似的还有大连电瓷）
2.出海也比较好
【估值】-贵了
市值129亿，TTM-39

未来亮点

行业景气，出海增长，其余的没有什么

扬帆新材

营收与利润：

营收4.7亿（49%），利润0.23亿（去年亏损），扣非0.2亿（去年亏损）

主营业务：

光引发剂
1.公司中间体产品广泛应用于医药、农药、染料等下游行业
2.半导体、显示和通信方面近几年有大的增长与消费

业绩变化原因

1.PCB 线路板受 AI 算力提振影响，需求量有望实现复苏，可对光引发剂等光刻胶专用电子化学品需求或形成有力支撑
2.主要为中间体和光引发剂销售量增长

总结：【一般】

1.光引发剂 下游以前是农药、染料、医药，现在加了半导体 PCB行业，都是
【估值】
市值39亿，亏损

未来亮点

1.光引发剂属于辐射固化行业，而中间体产品广泛用于医药、农药、染料等领域。近年来，公司开始以含磷阻燃剂为突破口，向含磷精细化学品领域进行战略拓展
2.受消费电子正处于 AI 带来的上行周期影响，叠加未来技术革新将进一步激发市场需求，光引发剂需求将逐步抬升，辐射固化行业整体将呈现乐观态势。

鹏鼎控股

营收与利润：

营收163亿（24%），利润12亿（57%），扣非11亿（51%）

主营业务：

1.印制电路板是PCB的上游
2. 下游有 通信、消费电子、算力。新能源车

业绩变化原因

1.下游的消费电子和ai算力的需求带动PCB的告诉增长

总结：【很好】

1.行业太景气了
2.还有产能释放
【估值】-目前来说不算贵
市值1208亿，TTM29

未来亮点

1.泰国工厂的一期已于今年 5 月竣工并开始试产，产品主要服务于 AI 服务器、车载与光通讯等领域
2.泰国二期厂房的建设也已启动。