就在上周五，灿芯股份迎来了27家热门机构的调研， 据统计数据显示，近3年内，历史该股共触发6次机构调研，触发后27个交易日上涨概率极高，平均最高涨幅达361%，，
公司是集成电路设计服务领域的国家队。公司的业务构成：提供从芯片定义、架构设计到量产交付的全流程服务，主要分为两大板块：
芯片设计服务(占收入约 25%)：提供 SoC 架构设计、IP 选型、逻辑设计等
芯片量产业务(占收入约 75%)：基于设计方案提供晶圆制造、封装测试等量产服务
公司是全球排名第五(市场份额 4.9%)，中国大陆第二(仅次于芯原股份)，国家级专精特新 "小巨人" 企业。
从第三季度的财报来看，营业收入 4.68 亿元 ，同比 -45.74%
归母净利润 -9449.41 万元 同比 -215.28% 。
毛利率 16.07% ，同比-42.89
研发投入占比 28.51% 同比增加 +15.68
业绩下滑主要因为：
下游客户需求波动，尤其量产业务 (占收入 70%) 同比下滑 65.83%
研发投入大幅增加 (2025 年前三季度 1.33 亿元，同比 + 20.63%)，主要投向车规和 AI 芯片领域
毛利率下降反映市场竞争加剧，公司战略性降价保市场份额
要看到其中的积极信号：
设计业务逆势增长：2025 年前三季度芯片设计收入 2.39 亿元，同比增长 24.24%，显示技术竞争力提升
订单储备充足：截至 2025 年 9 月，在手订单 8.72 亿元(含税)，其中设计业务 2.89 亿元，量产业务 5.82 亿元，为未来业绩提供支撑
季度环比改善：2025 年 Q3 营收 1.86 亿元，环比 Q2 增长 30.28%，显示底部回升迹象
流片项目增长：2025 年上半年流片项目同比增长 81%，为后续量产业务奠定基础。的
投资的一个逻辑：
1、稀缺性价值：中国大陆第二大芯片设计服务企业，A 股稀缺的 ASIC 定制服务标的2、国产化红利：中美科技竞争背景下，国产替代加速，公司作为 "国家队" 受益明显订3、单与技术方面：在手订单 8.72 亿元，车规和 AI 芯片技术突破，有望带来业绩拐点4、估值修复空间：当前股价对应 2025 年 PS 约 3 倍，低于行业平均，具备安全边际
要注意的风险点：
1、业绩拐点不确定性：若 2025 年全年仍亏损，将影响市场信心技术突破不及预期：
2、车规和 AI 芯片研发进度可能受资金和人才制约行业周期波动：
3、半导体行业周期性强，下游需求可能进一步下滑
公司正处于转型期，凭借与中芯国际的深度协同和在车规 / AI 芯片领域的技术积累，有望在国产替代浪潮中占据有利位置。可耐心等待业绩拐点，重点关注 2025 年 Q4 及 2026 年 Q1 财报数据。
