【康龙化成】2025年三季度财务报告分析：稳健复苏下的业务分化及与龙头差距

康龙化成（300759.SZ）作为中国领先的一体化医药研发外包（CXO）服务商，其2025年第三季度财务报告是观测行业复苏态势与公司竞争力的关键窗口。在全球生物医药投融资环境初步回暖的背景下，公司业绩呈现出“整体稳健、结构分化”的显著特征。本报告旨在深度剖析其核心财务表现、各业务板块的增长动能，并通过与行业绝对龙头药明康德（603259.SH）的全面对比，揭示其在规模、盈利及战略布局上的现实差距。

一、 整体财务表现：收入稳健增长，净利润受高基数影响但经营实质改善

营业收入持续增长，环比加速迹象明显。 2025年第三季度，康龙化成实现营业收入36.45亿元，同比增长13.44%。前三季度累计营业收入达100.86亿元，同比增长14.38%。值得注意的是，第三季度收入环比第二季度增长了9.1%，显示出逐季加速的积极趋势。这一增长主要得益于全球医药行业，尤其是北美和欧洲市场需求的复苏，以及公司自