增发价与资产注入之间的关系

$江钨装备(SH600397)$ $中钨高新(SZ000657)$ 有朋友关心股价太高会不会影响资产注入。我的观点是：只要不是连续无量板导致20日线快速拉高，那么就不会。

1.参考资本运作的明星股中钨高新，当时五矿操作的中钨高新资产注入确实是教科书。第一：体外资产定价合理，无论是PB估值还是PE估值均给了二级市场增值空间，对原股东友好。第二：注入资产的定价低利好大股东，向机构投资者募资的定价高利好中小股东。真正实现了对机构的高定价募资，股本低摊薄。

2.我们按照中钨高新的定价标准模拟一下江钨装备，2025年11月21日，股价最低6.19元，截至上周五2026年1月23日收盘价10.65元，股价接近翻番；但是同期的20日均线从7.17元只上升到8.8元，上升幅度只有22.7%。我觉得江钨这么早把子公司去年年报梳理完毕，其实意味着可以随时停牌出方案了，我假设26年上半年之内随时出方案。（毕竟中钨高新当时1月10号都可以出方案）

3.就算未来的3-5个月江钨装备股价震荡攀升至15元附近，那么20日线可能也就提升至10-11元。再打8折定价，即8元—8.8元，进行资产注入。我理解完全没问题。

目前按照我和朋友们交流来看，其实还是很多人觉得资产注入的逻辑并不是特别完美，确定性并不是极强。所以从当前位置向上短期的上涨冲劲也不一定很强，股价更大的概率是筑平台等待进一步消息，或者就是缓慢压着小角度上涨。