《凌霄泵业的几个问题》

一、行业准入门槛低，竞争激烈。全球有近万家泵生产企业，中国也有6000多家。公司产品并非高科技，技术含量不高（研发人员大专以下占比近90%，无硕士以上研发人员）。

二、公司位于广东四线小城阳春市，没有从事通用设备制造的人才、信息、交通、成本、销售等优势。

三、上下游议价能力弱。前五名供应商合计采购占比40+%，原材料采购议价权相对较弱。作为to B企业，客户粘性是相对较弱的，原材料涨价并不能很好地传递给下游，定价权弱，不是一个很好的商业模式。

四、作为一家民营企业，特别是没有天然护城河的传统制造业企业，老板无疑是重要的（薪酬近600万，远高于其它高管，占高管总额66%），老板王海波，1958年生人，面临接班人风险。

五、2021年的营收增长原因，公司分析是出口国供应链尚未完全恢复，因此未来增长不能过于乐观。2022年中报出现上市以来第一次半年报负增长，让人担心是否增长趋势开始改变了。

六、账面现金资产过多，资产利用效率太低。公司账面保有货币资金8.66亿元，银行理财产品3.65亿元。

七、高分红持续性问题。“今后的分红情况将要考虑经营业绩及今后的可持续发展等因素”。

八、大比例分红和配股增发同时进行，有通过资本运作圈钱嫌疑。

九、2022年9月中旬以后，财务总监陆某频繁减持。

十、IPO募资项目不达预期。