A股没有长牛高成长神话

先说结论：A股没有长牛高成长神话，任何市净率PB超过8倍的A股上市公司，结局都是戴维斯双杀，并且阶段走牛的时间不会超过8年。

当然这两个“8”是我自己人工定义的，实际并没有一个确切的数字，和地理学上的“胡焕庸线”类似。

我们先来看两只一线明星股：贵州茅台、片仔癀。

贵州茅台于2018年市净率PB达到8倍，2021年股价达到顶峰，顶峰市净率PB达到22倍，之后是杀估值的漫漫下跌之路，今天收盘市净率PB是7.02倍，股价阶段走牛时间是21-18=3年。

片仔癀于2017年市净率PB达到8倍，2021年股价达到顶峰，顶峰市净率PB达到31倍，之后也是杀估值的漫漫下跌之路，今天收盘市净率PB是7.05倍，股价阶段走牛时间是21-17=4年。

再来看看我自己的三个持仓，非一线明星股：比音勒芬、广州酒家、美亚光电。

比音勒芬所在行业，属于国内最内卷的行业之一——服装行业。比音勒芬除了作为次新股的第一年以外，市净率PB从未达到过8倍，2023年股价达到顶峰，顶峰市净率PB为4.8倍，之后是标准的“戴维斯双杀”——杀估值、杀业绩，今天收盘市净率PB是1.64倍，25Q3扣非净利润增长率-21.36%

广州酒家，所在行业也是国内最内卷的行业之一——中式餐饮和食品，曾经疑似一只老字号白马股，除了次新股第一年和股价顶峰的2020年市净率PB达到8倍，其它时间市净率PB均未到过8倍，上市后股价走牛时间：2020-2017=3年，股价高位横盘震荡3年，于2023年到达次新高后倾泻而下，于2024年跌到最低点，当时市净率PB只有2.2倍。直到今天还没回过神来（今天收盘PB＝2.57）。

美亚光电，曾经也是一只炙手可热的白马股，于2019年市净率PB达到8倍，2020年股价达到顶峰，当时市净率PB达到20倍，之后是杀估值、间中连带杀业绩的漫漫下跌之路，今天收盘市净率PB是6.53倍，股价阶段走牛时间只有一年多。