Mag7已经过时了！Mag10成为AI时代美股科技投资新主题，哪家公司有望脱颖而出呢？
一、Mag7 神话不再：AI 时代的分化与挑战
曾经，美股市场中 “七大科技巨头”（Mag7）—— 苹果（AAPL.US）、微软（MSFT.US）、谷歌（GOOGL.US）、特斯拉（TSLA.US）、英伟达（NVDA.US）、亚马逊（AMZN.US）和 Meta（META.US），可谓风光无限。它们以高达 35% 的标普 500 权重，在长达三年的时间里，引领着美股市场的走向，成为投资者们眼中当之无愧的 “香饽饽”。
然而，AI 技术的迅猛发展与深度渗透，正如同一场汹涌的浪潮，无情地冲击着这看似稳固的格局 。
从内部增长情况来看，Mag7 成员已出现明显分化。英伟达凭借在 AI 算力芯片领域的绝对优势，成为 AI 时代的 “卖铲人”，其股价在 2025 年涨幅超 30%，不断刷新历史新高，持续领跑。微软依靠 Azure 云服务与 OpenAI 的深度绑定，在大模型竞赛中抢占先机，股价涨幅超 25%。Meta 全力押注元宇宙与 AI 社交，AI 广告业务增长显著，股价年内也有超 20% 的涨幅。但苹果在 AI 应用方面滞后，主要精力仍集中在硬件产品，AI 功能更新缓慢，难以满足用户对智能交互的新需求。亚马逊在云服务市场面临微软 Azure 和谷歌云的激烈竞争，市场份额有所下滑，云业务增长放缓。特斯拉自动驾驶技术落地进度不及预期，行业竞争加剧，产能扩张也面临挑战，股价年内涨幅不足 10% 。曾经并肩的巨头们，在 AI 赛道上已渐行渐远。
再看估值与业绩的匹配度，矛盾也愈发凸显。当前 Mag7 平均市盈率飙升至 43 倍，远远超出标普 500 的 28 倍，处于历史高位。但苹果、特斯拉等公司，AI 相关收入占比不足 15%，大部分营收仍依赖传统业务。苹果的 AI 语音助手 Siri 表现平平，与对手的智能助手相比，功能和智能化程度差距明显，难以支撑起高估值。特斯拉虽在自动驾驶领域有一定技术积累，但离实现完全自动驾驶还有很长的路要走，当前业绩无法匹配资本市场对其 AI 未来潜力的过高预期。市场逐渐清醒地认识到，过去单纯依靠 “平台垄断” 的商业模式，已无法适应 AI 时代对技术创新、应用落地的高要求，算力基建、数据服务与垂直应用等核心要素，正重新定义企业的价值。
二、Mag10 崛起：从 “平台垄断” 到 “全栈赋能” 的新叙事
在这样的背景下，华尔街顺势推出 “华丽十巨头”（Magnificent 10）指数，博通、甲骨文、Palantir 三家公司首次被纳入，这无疑标志着 AI 投资逻辑正从 “核心平台” 向 “全栈生态” 进化。
（一）博通：ASIC 芯片定义算力新范式，绑定超大规模客户成关键
博通，作为全球 ASIC（专用集成电路）设计领域的龙头企业，正在以 “定制化算力” 为武器，向英伟达 GPU 的垄断格局发起挑战。
从技术层面来看，博通有着显著的差异化优势。为满足超大规模数据中心的训练与推理需求，博通推出的 2nm 3.5D 封装 XPU，算力高达 10PFLOPS，能效比 GPU 提升了 30% 。这一技术突破吸引了谷歌、Meta、OpenAI 等一众超大规模客户，他们正加速导入博通的定制化芯片。到 2025 财年，博通 AI 相关收入已达 41 亿美元，占半导体业务的 50%，这一数据充分证明了其技术的市场认可度。
此外，博通在 “硬件 + 软件” 协同闭环上也取得了卓越成果。2023 年，博通成功收购 VMware，自此构建起从 AI 芯片到数据中心管理的全栈解决方案。目前，60% 的 VMware 大客户已订阅其云服务，软件业务收入同比增长 47%，与硬件业务形成了强大的协同效应。机构预测，到 2027 年，博通 AI 相关可服务市场规模将达 600-900 亿美元，年复合增长率超 30%，未来增长潜力巨大。
（二）甲骨文：数据库帝国转型 AI 算力基建，企业级市场的 “隐形刚需”
甲骨文，这位数据库领域的老牌霸主，尽管错失了 xAI 百亿美元订单，但与OpenAI签署了3000亿美元的巨额合同，在企业级 AI 算力市场展现出了强大的能力。
甲骨文拥有深厚的数据资产护城河。全球 40 万家企业的核心数据都存储于甲骨文数据库或 ERP 系统中，其新一代 Exadata X11M 数据库超级计算机，性能较上一代提升 50%，成为了企业 AI 训练的坚实 “数据底座”。2025 财年第三季度，甲骨文销售额达到 141.3 亿美元，净利润 29.4 亿美元，云业务收入同比增长 12%，远超市场预期，凸显了其在企业级市场的稳固地位。
甲骨文还具备硬件软件一体化优势。自 2010 年收购 Sun Microsystems 后，甲骨文积累了丰富的硬件设计能力，这使其在算力集群部署上独具优势。甲骨文通过 “数据库 + AI 算力 + 行业应用” 的深度整合，成为了金融、制造等行业客户的首选。2025 年，甲骨文 AI 基础设施投资计划达 350 亿美元，持续扩建基于 Nvidia GB200 引擎的算力集群，不断夯实其在企业级 AI 算力市场的根基。
（三）Palantir：政府与企业的 AI 决策中枢，高粘性客户成就 “反脆弱” 增长
Palantir，一家专注于政企市场的 AI 软件公司，以 “数据驱动决策” 开辟出了一条差异化发展道路。
Palantir 在高壁垒的政企赛道上成绩斐然。美国国防部、英国政府等顶级客户为其贡献了 55% 的收入，2024 年第三季度，美国政府业务收入同比增长 40%。新签署的五年期 Maven 智能系统合同，更是覆盖全美军种，使其成为国防 AI 的核心基础设施。在商业市场，Palantir 也在加速突破，美国商业收入同比增长 54%，客户数量达 321 家，年复合增长率 77%，展现出强大的市场拓展能力。
Palantir 构建的 AIP 平台，堪称企业的 AI 操作系统。其人工智能平台（AIP）通过 Ontology 技术，将企业数据转化为可执行的决策流程，大大提升了企业的决策效率。例如，某财富 500 强银行借助 AIP 将风控流程从 5 天缩短至 3 分钟，克利夫兰诊所急诊效率提升 40%。2025 年，Palantir 股价涨幅达 135%，成为纳斯达克 100 中表现最佳的股票，市场也逐渐认识到其 “企业 AI 操作系统” 的稀缺价值。
三、新巨头的共同基因：从 “流量为王” 到 “价值赋能”
博通、甲骨文、Palantir 之所以能在 AI 时代崭露头角，关键在于它们抓住了时代变革的脉搏，从底层逻辑上实现了对传统商业模式的超越。
（一）算力分层需求催生细分龙头
AI 时代的算力需求呈现出多元化、精细化的特点，不再是单一的通用平台就能满足。博通专注于 ASIC 芯片设计，凭借定制化优势，为超大规模客户提供高性价比的算力解决方案，在数据中心的推理环节找到了属于自己的 “生态位” 。甲骨文深耕数据库领域，将其深厚的数据管理经验与 AI 算力相结合，成为企业级数据处理与 AI 训练的关键基础设施。Palantir 则聚焦于 AI 在垂直领域的应用，通过打造行业专属的 AI 决策系统，实现了从数据到决策的高效转化 。这种对算力分层需求的精准把握，使得它们在各自细分领域成为无可替代的龙头企业。
（二）政企市场成为必争之地
与 Mag7 以 C 端消费市场为主不同，博通、甲骨文、Palantir 的收入有 70% 来自企业级客户。在 AI 时代，企业尤其是政府和大型企业，对数字化转型和效率提升的需求极为迫切。博通为谷歌、Meta 等超大规模数据中心提供芯片，满足其对算力升级的需求；甲骨文凭借其数据库和云服务，帮助大模型、金融、制造等行业的企业搭建 AI 基础设施；Palantir 更是深入美国国防部、英国政府等机构，为其提供决策支持。这些企业通过与政企客户深度绑定，不仅获得了稳定的收入来源，还积累了大量行业数据，进一步巩固了技术优势。
（三）技术深度决定护城河
在 AI 领域，技术迭代迅速，要想建立长期竞争优势，必须具备深厚的技术积累。博通在 ASIC 芯片设计上投入数十年，其 2nm 3.5D 封装 XPU 技术是多年研发的成果；甲骨文在数据库优化方面拥有超过 40 年的技术沉淀，不断提升数据库性能以适应 AI 时代的数据处理需求；Palantir 的 Ontology 技术和 AIP 平台，也是经过 10 多年的打磨，才形成了如今强大的决策引擎 。这种长时间的技术投入，使得它们的技术难以被竞争对手复制，构筑起了坚固的技术护城河。
当 Mag7 的光环逐渐褪去，博通、甲骨文、Palantir 等新势力的崛起，标志着美股科技投资从 “概念追逐” 回归 “价值创造”。在算力需求持续爆发、企业数字化加速的背景下，那些真正掌握核心技术、绑定高价值客户、实现 “技术 - 数据 - 场景” 闭环的公司，才是 AI 时代的长期赢家。正如富达投资所言：“AI 叙事正在进化，新王崛起不是颠覆，而是对‘技术落地能力’的重新定价。” 下一个十年，你准备好抓住这些 “隐形巨头” 了吗？
达哥的美股组合持仓有英伟达、特斯拉、甲骨文、谷歌、Meta、微软等六巨头，其中英伟达是第一重仓股，持仓比例达到28%，特斯拉是第二重仓股，持仓比例有26%，甲骨文持仓比例有12%排第三。为什么甲骨文持仓比例会成为第三重仓股？达哥比较看好甲骨文未来3-5年的发展潜力，手持接近5000亿美元的剩余履约义务（RPO），订单储备炸裂，个人预计甲骨文未来3-5年保持利润复合增长率30-50%，比传统软件公司比如微软成长性高出10-20个百分点，甲骨文目前最新市值是8000亿美元，预计2027年底市值到2.4万亿美元，2年3个月时间有200%的潜在增长率。
（再次声明，这只是达哥个人对美股个股品种的基本面分析及操作计划，请各位自己独立思考后再做买卖决断）