$荃银高科(SZ300087)$ $安道麦A(SZ000553)$ 安道麦与荃银高科重组概率深度分析：先正达战略布局下的资本路径选择
核心观点摘要
在当前先正达集团加速资本运作的背景下，荃银高科（300087.SZ）与先正达重组的概率显著高于安道麦A（000553.SZ），重组概率预计分别为75%和25%。荃银高科作为先正达集团解决同业竞争承诺的核心对象，已进入实质性重组倒计时阶段，预计2025年9月启动停牌程序，2026年1月前完成重组方案审批 。安道麦则因业务独立性强、同业竞争已基本解决且重组协同效应有限，重组紧迫性和必要性较低。本报告从承诺履行、业务协同、资本需求、政策环境等维度，深入分析两家公司重组概率差异，并对重组路径与时间表进行预测。
一、股权结构与承诺履行：解决同业竞争的时间窗口正在关闭
1.1 荃银高科：明确的五年承诺期进入倒计时
荃银高科与先正达的重组具有明确的时间表和法律约束力