双一科技：净利润暴增324%背后的三驾马车，低估值的风电隐形冠军迎来价值重估？

风电装机潮+低空经济政策红利+新能源汽车轻量化，三股产业东风同时吹向一家公司，催生了其业绩的爆发式增长。

双一科技2025年上半年交出了一份惊艳的成绩单：营收5.25亿元，同比增长44.57%；归母净利润9987.03万元，同比暴增324.50%。这份财报公布的当天，公司股价跳空20%涨停。

业绩高增长的背后，是公司风电配套业务复苏、海外订单放量以及新业务切入高景气赛道的共同结果。

01 财务数据深度拆解，高增长背后的质量

上半年，双一科技净利润增速远超营收增速，这反映了公司盈利质量的显著提升。销售毛利率达到28.42%，同比提升20.92个百分点；净利率为19.0%，同比提升194.23个百分点。

公司的三费（销售、管理、财务费用）占营收比仅为5.81%，同比下降32.47%，显示出优秀的成本控制能力。

然而，亮眼业绩下也存在需要关注的信号。截至报告期末，公司应收账款同比增幅达32.89%，应收账款与利润比已达557.91%。这一定程度上反映了公司在业务扩张过程中面临的回款压力。

从单季度看，第二季度营收3.32亿元，同比增长42.75%；归母净利润6959.53万元，同比增长239.4%。业绩加速增长的态势明显。

资产负债率仅为21.87%，远低于行业平均水平，每股净资产9.30元，财务结构稳健。

02 三大业务板块驱动，风电基本盘稳固

双一科技的业务架构清晰，形成了“核心业务稳盘、创新业务拓界”的格局。

风电复合材料板块是公司的绝对主力，产品包括风电机舱罩、风电轮毂罩、叶片根等。公司是风电配套领域的“隐形冠军”，全球前十大整机厂商中，维斯塔斯、金风科技等7家企业均采用其机舱罩产品。

2025年海上风电招标量同比激增180%，公司25MW海上风电机舱罩已获明阳智能批量订单。2025年第一季度，公司风电配套类产品毛利率达42.41%，同比提升12.3个百分点。

模具与轻量化板块是公司成长性的重要来源。公司非金属模具国内市占率超20%，2024年交付的147米超长叶片模具创行业纪录。

在车辆轻量化领域，公司为比亚迪供应的碳纤维电池盖实现减重40%，单车价值量提升至1200元。2025年一季度，公司还斩获了蔚来ET9车身轻量化部件大单，合同金额5800万元。

创新业务板块则瞄准未来增长极。公司研发的无人机机身模具已入选《山东省低空经济领域重点品名单》，成为亿航智能等头部企业的核心供应商。

飞行汽车外蒙皮模具已通过亿航EH216-S适航认证，单套模具价值达800万元。

03 技术护城河深厚，专利构筑竞争壁垒

双一科技的核心竞争力源于其技术积累。公司拥有26项发明专利，自主研发的HP-RTM工艺实现碳纤维复合材料减重60%。

其60米五轴数控加工中心可完成误差≤0.1mm的模具雕刻，达到行业领先水平。

公司是国家级知识产权示范企业和山东省制造业单项冠军企业。2025年上半年，公司研发投入占营收比达到6.1%，持续高于行业平均水平。

公司与西门子歌美飒签订的5年独家供应协议，以及产品通过的AS9100D航空航天质量认证，都体现了客户对其技术实力的认可。

这种技术优势直接转化为产品毛利率的提升。2025年上半年，公司销售毛利率达到28.42%，显著高于中材科技的25.1%和天顺风能的22.3%。

04 政策东风共振，三大赛道齐头并进

双一科技正迎来三大产业东风的共振，这为其未来增长提供了广阔空间。

低空经济政策红利爆发。山东省“十四五”规划明确低空经济产值2027年突破3000亿元。公司已连续中标济南、青岛无人机产业园项目，预计2025年新增订单2.3亿元。

海上风电装机潮来袭。国家能源局数据显示，2025年海上风电招标量同比激增180%。公司在大兆瓦风机配套产品上的优势，使其直接受益于这一趋势。海外市场同样表现强劲，公司已成功切入印度阿达尼、韩国HC等国际供应链。

新能源汽车轻量化浪潮。随着新能源汽车对续航里程要求不断提高，轻量化已成为确定性趋势。公司为比亚迪、蔚来等车企提供轻量化部件，2025年相关营收预计突破2亿元。

05 估值分析与投资策略

截至2025年9月30日，双一科技动态市盈率（TTM）为39.44倍，市净率为4.16倍。这一估值水平高于专用设备行业均值，但考虑到公司的高增长性，估值仍具一定合理性。

有分析给予公司2025年35倍PE（行业均值28倍），对应目标价29.5元。也有技术分析认为，若业绩与技术双重验证，目标价可看至40元。

公司正在推进收购澳大利亚一家复合材料生产企业，以完善海外布局。这一举措有望进一步打开公司成长空间。

风险方面，需关注应收账款周转压力、风电行业周期性波动以及新业务拓展不及预期的可能性。

从业务布局看，双一科技已从单一风电配套供应商，转型为覆盖风电、新能源汽车、低空经济三大赛道的复合材料平台型企业。2025年公司青岛基地将投产，预计新增模具产能200套/年，2026年营收增量1.5亿元。

王庆华领导的管理团队战略清晰，技术团队将专利技术快速产业化，支撑产品竞争力。这种“技术+制造+市场”的三维架构，正推动公司从“隐形冠军”向“显形龙头”蜕变。#风电股逆市大涨掀起涨停潮# #机器人# #PEEK材料#