转：Coinbase 25年Q2业绩点评：
【财务概览】
- 总营收：$1.50 B，同比↑7%（2024 Q2：$1.40 B），环比↓26%（2025 Q1：$2.03 B）；未达分析师$1.59 B的一致预期。
- 净利润（GAAP）：$1.40 B（含$1.50 B战略投资收益及$362 M加密资产收益），同比大增389%（2024 Q2：$36 M）；
- 调整后净利润：$33 M（剔除一次性收益），同比↓37%（2024 Q2：$52 M）。
- 调整后EBITDA：$512 M，环比↓46%（2025 Q1：$950 M） 。
【业绩点评】
营收偏弱，主因Q2加密货币市场波动性和成交量下降导致。而coinbase因为调高了其在advanced平台上的费率，导致成交量大幅下降导致营收低于预期。盘后公司股价下跌9%。
全球和美国的加密货币现货交易量分别环比下降 31% 和 32%。消费者交易量和收入分别环比下降 45%和41%。机构交易量和收入分别环比下降 38%和38%。消费者交易量下降幅度更大是因为消费者本就交易频繁价格敏感，再加上部分中小投资者通过ETF持仓加密货币，导致成交量下降更为明显。
稳定币收入同比+39%，环比+12%，收入占比达到22%。
【业绩指引】
交易收入指引：7 月预期 $360 M，环比持平或微增。订阅与服务收入：预计 $665–745 M，持续受 USDC 市场规模与企业服务需求拉动。
【战略规划】
- Everything Exchange 战略
目标：将 Coinbase App 打造成“一站式”交易入口，接入数千种加密资产以及去中心化交易所（DEX）流动性。
进度：已在 beta 版本中上线部分链上资产，接下来逐步扩展至更多 Layer 1/Layer 2 网络与跨链池。
- Base Layer 2 手机端应用
目标：加速 Base 扩容链的用户普及与链上交互体验，将以太坊 Layer 2 环境无缝整合到 Coinbase 移动端。
进度：已发布 Base 专属 App，支持一键切换主链/Layer 2，集成钱包管理、DApp 浏览器与桥接功能。
- Deribit 收购与衍生品布局
目标：通过收购领先的比特币和以太坊期权/期货平台 Deribit，快速引入永续合约、期权及 Tokenized Assets 产品。
进度：收购协议已签署，正在推进 CFTC 合规审核；预计下半年启动美国版永续合约、期权交易，以及基于链上资产的证券型代币（Tokenized Assets）服务。
- USDC 跨链及支付应用扩展
将 USDC 作为“数字美元”打通更多支付场景，并在 Everything Exchange 架构下，计划把 USDC 与更多 DeFi/Dex、商户支付解决方案以及 Base L2 应用深度集成。