转：【中信证券前瞻】Rubrik（RBRK）FY26Q2季报速评：业绩指引大超预期，调整全年销售考核模式
全球数据备份市场变革者Rubrik于2025年9月10日盘后发布业绩。对此我们点评如下：
【业绩概览】
1）业绩表现：公司本季度实现营收3.1亿美元（同比+51%），远超出市场一致预期的2.8亿美元，以及此前2.8亿美元的指引；实现订阅收入2.97亿美元（同比+55%），大超市场2.71亿美元的一致预期；订阅ARR达到12.5亿美元（同比+36%），超出市场12.2亿美元的一致预期，以及此前指引的12.27亿美元。利润方面，公司本季度实现Non-GAAP毛利率81.6%（同比+4.6pcts），订阅ARR贡献率为9.4%（同比+17.6pcts），远超市场预期的4.5%以及此前指引上限的5%。Non-GAAP EPS为-0.03美元（同比增加0.37美元），超出市场-0.32美元的一致预期，以及此前指引的-0.34美元。
2）指引方面：公司预计FY26Q3实现营收3.19-3.21亿美元（中枢同比+35.5%），超出市场2.36亿美元的一致预期；预计Non-GAAP订阅ARR贡献率达到6.5%，市场一致预期为4%；上调全年指引，预计FY2026全年预计实现营收12.27-12.37亿美元（同比+39%），超出市场一致预期的11.85亿美元，此前指引11.84亿美元；预计订阅ARR达到14.08-14.16亿美元，超出市场一致预期的13.8亿美元，此前指引为13.8-13.88亿美元；Non-GAAP订阅ARR贡献率达到7%，超出市场预期的6.3%，此前指引为6%；预计Non-GAAP EPS指引中枢为-0.47美元，超出市场一致预期的-0.97美元。
【业务进展】
客户方面，截止FY26Q2，公司共拥有2505个订阅ARR大于10万美元的客户，同比增长27%，贡献了85%的订阅ARR，平均订阅DBNRR大于120%。
新业务方面，本季度新增对AWS RDS和Amazon DynamoDB的保护，Rubrik Identity Recovery已有200+客户，能在网络攻击后快速恢复AD/Entra ID。
AI方面，公司本季度收购Predibase，并推出Agent Rewind，帮助客户在AI Agent出错时快速回退。
销售方面，公司转向年度销售佣金计划。本季度订阅ARR增速超出市场预期与上季度指引水平约3pcts，按照公司一贯的保守指引风格，以及销售考核有可能带来的Q4集中签单，我们预计全年订阅ARR增速有望达到35%。
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