转：【国泰海通电子】Oracle财报点评
对于ORCL最关键的问题，钱从哪来，大举扩建时，会不会像大CSP一样先掏一大笔钱建机房，然后现金流恶化
管理层这次的回复是Oracle 不会像传统CSP那样提前投入几亿美元先建厂、买GPU装机、铺电，然后按照小时租给客户。ORCL的模式是只有在数据中心建好，电力设施到位，并且为客户分配用途下才确认现金支出，也就是说，CapEx 与客户订单绑定，将建设风险转嫁给上游供应商和建筑商，没有提前烧钱的风险。同时供应商也能租赁芯片，这样不会完全体现在Capex，而是转化成了租赁负债和opex
第二，有些客户自带硬件，那本质其实就是托管了，CSP的模式是承担所有折旧风险和技术迭代风险，ORCL乐意在第二种模式中只做“房东”和“水电工”，分母大大变小后ROIC应该有所提升，但是不像是纯粹的IaaS厂商了
第三，强调了财务模型的线性关系和可预测性，就是数据中心提早或者推