【中信证券前瞻】阿斯麦（ASML）25Q4季报速评—营收指引&新签订单强劲
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【财务概览】
1）公司当季营收97.2亿欧元（环比+29%），处于此前公司指引92-98亿欧元的上沿，且高于彭博一致预期的95.7亿欧元。
2）公司当季毛利率52.2%（环比0.6ppts），高于此前公司指引51%-53%的中值，且高于51.9%的彭博一致预期。
3）公司当季净利润28.4亿欧元（环比+34%），低于29.1亿欧元的彭博一致预期。
4）业绩指引：（a）公司预计26Q1营收82-89亿欧元，高于81.3亿欧元的彭博一致预期；预计毛利率51%-53%，指引中值低于52.5%的彭博一致预期。（b）公司预计2026年营收340-390亿欧元（原指引为2026年营收不会低于2025年），指引中值高于彭博一致预期的351亿欧元；预计毛利率51%-53%，指引中值低于52.9%的彭博一致预期。
【营收拆分】
1）按两大部门拆分：设备收入76亿欧元（环比+37%），服务收入21亿欧元（环比+9%）。
2）设备销量按产品拆分：EUV销售14台（环比+5台），收入占比48%；ArFi DUV销售37台（环比-1台），收入占比40%；其他DUV和检测量测机台销售51（环比+26台），收入占比12%。
3）设备收入按下游应用拆分：存储收入占比30%、逻辑收入占比70%。
【设备订单情况】
1）新签订单强劲：公司25Q4新签订单132亿欧元（环比+77.6亿欧元）
2）按产品类型拆分：EUV订单74亿欧元（环比+38亿欧元），DUV订单58亿欧元（环比+40亿欧元）。
3）按下游应用拆分：存储订单占比56%，逻辑订单占比44%。
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