市场狂欢何时结束？摩根大通交易员：密切关注这三大风险

随着市场波动性回归，关于本轮牛市可能因何终结的讨论日益增多。

10月22日，摩根大通一份与客户的交流纪要显示，其交易员们已开始密切关注可能颠覆当前牛市的三大潜在风险：人工智能领域的巨额投资、消费信贷的健康状况以及企业部门的承压迹象。

该行内部的讨论显示，交易团队正重点评估AI资本支出的可持续性、汽车贷款违约率上升等消费端信号，以及部分银行出现信贷资产减记等企业层面的问题。这些主题已成为其与客户沟通的焦点。

然而，该行目前的总体判断是，这些风险仍处于“尾部风险”范畴，尚未构成系统性威胁。据分析师观点，无论是消费信贷还是企业信贷，近期出现的波动更多是向疫情前趋势的“正常化回归”，而非系统性恶化的前兆。这意味着虽然短期内市场狂欢或将继续，但潜在的裂痕已经出现。

人工智能的巨大前景正驱动着惊人的资本支出。摩根大通分析师Nikos在其报告中援引了英伟达CEO黄仁勋的预测：