面对字节“汽水音乐”的竞争，腾讯音乐增长要靠“高级会员+线下演唱会”

面对字节跳动“汽水音乐”带来的竞争压力，腾讯音乐正通过拓展高级会员和加码线下演唱会业务，构筑新的增长引擎。

花旗在11月12日发布的报告中指出了这一战略路径。尽管TME三季度业绩超预期，但市场对竞争的担忧导致其股价承压，花旗认为，这背后是投资者在“字节跳动旗下汽水音乐可能加剧竞争”的噪音中选择了避险。

花旗指出，这种抛售是“毫无根据的”，并将其视为一个绝佳的增持机会。

双轮驱动：高级会员与粉丝经济

报告认为，市场对TME股价的抛售反应过度。面对低价竞争，TME的应对策略并非简单的价格战，而是通过一个精心设计的多层次会员体系来提升用户价值和粘性。该体系从免费、广告支持模式，到标准会员，再到高级会员，旨在满足不同用户群体的需求。

花旗指出：“多层次会员服务和SVIP会员将驱动付费用户和ARPPU（每付费用户平均收入）的增长。其驱动力来自高质量音乐内容、艺人线下演唱会的特权、星光卡等商