全球矿业巨头的“一致战略选择”：铜！

美银证券在其最新发布的全球大型矿业公司研报中指出，一个明确的行业趋势正在形成：全球矿业巨头正在集体转向铜资产。

在2025年业绩季后，美银分析师团队观察到，从BHP、力拓到嘉能可，几乎所有主要矿业公司都将铜作为战略重点，资本支出正在大幅攀升，目前已恢复至此前峰值的50%以上。

美银维持对铜价的强烈看好，预计铜价将达到15000美元/吨。该机构认为，当前正处于盈利上调周期的第7个月，经过三年的下调后，不仅铜和黄金，煤炭、镍、锌也在迎来上调。投资者应关注这一板块的配置机会，基金经理调查显示该板块已转为超配。

战略转向铜：行业共识已形成

美银研究团队在分析2025年业绩后发现，所有大型矿商都希望获得更多铜增长机会。

BHP已成为最典型案例——铜业务的盈利贡献现已超过铁矿石，成为集团最大盈利来源。BHP声称在大型多元化矿商中，对铜价每磅上涨1美元的EBITDA敏感度最高。尽管BHP已是全球最