周末思考——有色金属
周末在家梳理了对金银铜铝及小金属的判断，核心结论先摆定：
黄金是底层信用逻辑驱动的长牛，白银是资金+属性共振的高波动品种需警惕，铜是供需和增量需求支撑的慢牛，铝因国内完全掌控暂不展开，小金属则是短周期高波动的炒作品种，化工同理需谨慎追高。
先看黄金，近期再创历史新高直奔5000美刀，主流分析归因为美元贬值和国际地缘动荡，但这一判断不够透彻。金价上涨的核心，是美元全球信用的彻底丧失，而这背后是美国主动放弃全球统治地位的战略转向：特朗普政府一边针对委内瑞拉、觊觎格陵兰、试图吞并加拿大，一边在中东酝酿战事，不仅中美、俄美博弈持续升级，其核心盟友欧盟也与美国产生严重分歧，叠加美国重拾门罗主义、退守美洲不再奉行全球化的态度，让美元的全球通行货币属性彻底失锚。美国本就不再在乎美元的全球货币地位，而美元的信用崩塌，直接让黄金成为全球资本的终极选择——它既是新的世界货币（大概率是人民币或人民币+欧元）诞生前，货币价值的核心锚定物，又因各国央行为对冲美元信用风险持续增持，形成强支撑，这也决定了黄金即便到了高位，下跌也会是缓慢的过程，这波黄金行情的推动方是各国央行，而非普通资本，长牛逻辑坚实。
再谈白银，市场普遍认为白银的上涨是黄金带动的金融属性溢价，叠加新能源车等领域的工业需求支撑，但我认为白银上涨的核心推手还是资金炒作，这一点必须高度警惕。从底层供给来看，白银并不稀缺，自人类社会诞生起，白银就是主流流通货币，几千年的开采和储存积累了海量存量，单是和珅抄家时就有千万两白银，从古至今的白银存量早已足够用，只是存量的分布高度集中，这就给了资金操控的空间。别忘了……1980年亨特兄弟将银价从6美元拉至50美元，2008年金融危机后资金再次投机，把银价从8美元推至50美元，都是典型的资金驱动。更关键的是，金银的属性有着本质区别，黄金是纯避险和信用对冲属性，而白银是金融+工业的双重属性，却没有黄金的央行托底，一旦资金炒作退潮，白银的崩盘会极其惨烈，无论炒作白银的股票还是期货，都必须保持极高的警惕。
接着是铜，这一品种的核心逻辑我反复提及，简单来说就是“工业博士”的基本面+多重增量需求的共振，且供需端形成长期支撑。一方面，铜是工业的基础，刚需属性拉满；另一方面，新的增量需求持续爆发，AI产业本身的发展带来铜需求增加，AI驱动的电力需求攀升又进一步放大铜的消耗，新能源车产业的扩张也在持续加增铜的需求。而供给端的缺口短期无法弥补，从铜矿的勘探、发现，到开采、出铜，整个周期极其漫长，供需错配的格局会长期存在，这也决定了铜价一旦涨起来，会在高位维持很长时间，是典型的慢牛品种。
然后是铝，中国掌控着全球50%，其价格的主导权牢牢握在国内，近期相关风口监管较严，这里就不展开赘述，核心结论就是铝价的走势并非市场自由博弈的结果，背后有明确的掌控力支撑。
最后是小金属和化工品，这两类品种的炒作逻辑高度相似，均需谨慎对待。小金属方面，稀土已经成为我国制约全球的重要手段，而非本身的供需关系，缺乏支撑！除稀土外的小金属，涨价的核心问题在于存量和需求都太小，涨价周期极短——和黄金以7年为一个涨幅周期、铜的长周期慢牛不同，小金属周期极短，供需格局容易快速逆转，可能一年就经历几轮涨价和跌价，完全是资金短期炒作的品种。化工品当下的炒作也是同理，现在被炒到高位的化工品，看似景气度拉满，但只要价格足够高，产能会快速复产，供给量一下就能上来，后续必然面临回调，不适合长期跟踪！