南方传媒的投资价值

南方传媒适合长期定投，核心逻辑是低估值+稳分红+数智转型，以“教材教辅护城河+高股息+AI教育催化”为策略，建议作为组合中**6%-8%**的稳健仓位，搭配传媒ETF、高股息公用事业等分散风险 。

一、核心投资价值

- 低估值+高股息：2025年12月A股PE约10-11倍、PB约1.3倍，处于历史低位 ；2024年分红率近60%，股息率4.5%+，现金流与税收优惠支撑分红持续性。

- 主业壁垒：广东教材教辅龙头，人口结构优势显著，编审与渠道壁垒高，2025年Q3毛利率35.93%、归母净利润同比**+60.73%**。

- 数智转型：“数智南传”推进AI备课/课件、数字教材与AI督学机落地，粤教祥云持续升级，打开增长空间 。

二、核心风险

- 增长与现金流：2025年前三季度营收同比**-3.01%，经营现金流-0.98亿元**，一般图书承压，回款节奏影响分红节奏。

- 转型与政策：AI教育商业化慢