西大门的投资价值

一、核心投资价值（亮点）

- 赛道优质：功能性遮阳龙头，受益绿色建筑/节能，国内市场预计2030年达650亿元（2022年226.3亿元） 。

- 业务升级：从面料向高毛利遮阳成品转型，2024年成品营收同比+120%；海外覆盖70+国家，亚马逊等电商爆发式增长 。

- 财务健康：2025三季报资产负债率6.89%、流动比率8.88，现金流稳健，抗风险强。

- 盈利稳定：毛利率约44.66%、净利率约13.50%，ROE 6.64%，规模效应提升盈利弹性。

- 产能释放：可转债募投3500万平米新产能，缓解饱和，支撑订单与毛利率提升。

- 分红稳健：历史分红率约30%，股息率约1.5%-2.5%，适配长期持仓。

二、风险与挑战

- 外部波动：海外占比约77%，受贸易政策、汇率与原材料（聚酯切片）价格影响 。

- 竞争加剧：行业集中度低，中低端产能扩张或挤压利润 。

- 转型节奏：成品与智能遮阳落地、新产能爬坡存在不确定性。

- 费用压力：销售费用率约22%，影响净利率弹性 。

三、估值与前景

- 估值：PE(TTM)约30倍、PB约2.73倍，处于历史中枢下方，随业绩与转型兑现具备估值提升空间 。

- 前景：短期看海外订单与价格；中期看产能释放与成品占比提升；长期看智能遮阳与国内市场拓展，打开第二增长曲线。

四、定投与配置建议

- 定投适配度：★★★★☆，低负债+稳定现金流+成长赛道，适合分批定投平滑波动。

- 入场与仓位：当前18.6元附近建底仓（总仓位≤10%），每下跌5%-8%加仓；设置回撤15%止损。

- 持有周期：至少2-3年，跟踪2025年报与2026年