十二年等待，六年试错，终寻得属于自己的价值投资之道

2025年，是我职业生涯的第二个十年。年底时，我写下了一篇关于过去十年的总结，而读完“闲大”的《慢慢变富》后，心中涌起诸多感慨，便借着这篇文字，梳理起自己的买股之路，也想好好聊聊股票这件事。

“股票”二字，如同“房地产”三个字，人人都能脱口而出，却鲜少有人真正去琢磨其本意。房地产，有地才有产，房子扎根于土地之上，土地与土储是房企的生命线，也正因如此，我才读懂了“朱酒”在《看透地产股》中所言——负债能力是房企的核心竞争力。而“股”，代表的是权利，是入股一家企业后，所享有的收益权，乃至投票权。理解了股票的本质，再回看“闲大”书中反复提及的那句话，便有了更深的触动：“用自己闲置的资金，尽可能多地买入自己能够看得懂的、喜爱的、有着共同价值观的、优秀且被低估的企业的股票，而且一旦拥有了就要以年为时间单位持有，耐心地陪伴企业长久的经营！”

想要耐心陪伴企业长久经营，做到“拿得住”，绝非易事，这份坚守，终究需要一份热爱支撑。如今我才真正明白，巴菲特为何总说“选股如选妻”。从前的我，只肤浅地将其理解为选股要谨慎，却从未想过，要真正“爱上”一只股票。

这便要说起我对“价值投资”的启蒙之路。高二那年，不知从何处得来一张报纸（这张报纸我至今珍藏），上面刊载着巴菲特的故事，从那时起，我便彻底迷上了价值投资。高考选专业，我执意选择金融；进入大学后，也总去旁听各类证券投资课，把图书馆里所有关于巴菲特的书都翻了个遍，还啃下了大量看财报所需的会计知识。恰逢2007年，爱看《经济半小时》的我，在央视二套《理财教室》节目中，看到刘建位系统解说巴菲特的投资思想，之后便买下他的《选股十招》反复研读，书中“选股如选妻”的观点，我当时也只理解为选股需谨慎。回顾过往，我从一开始接触的便是巴菲特与价值投资，至今也从未学过所谓“炒股”的技术指标。

直到读了“闲大”的书，我才终于悟透“选股如选妻”的真谛——选妻是终身大事，除了谨慎选择，更要心生喜爱、付诸深情，无论婚前婚后，唯有真心喜欢，才能相伴一生。巴菲特在1988年致股东的信中写道：“当我们持有卓越企业且由卓越管理层经营的公司的部分股权时，我们最偏好的持有期限是永远。”尽管他也有不少“中途下车”的股票，但这份“永远持有”的初衷，与选妻的初心不谋而合。

再细细品味“闲大”的那句话，除了选择喜爱、价值观契合的股票，还要尽可能多地买入。而“攒股收息”，正是最适合我的价值投资之道。究其原因，一是我资金有限，无法像“管我财”那样将资金分散到20只港股与A股股票中，甚至连抄作业都无从下手；二是源于我六年多的“炒股”经历，持有时间最长的洋河股份，也是套牢最深的标的，其余股票则多是频繁买卖、追涨杀跌，一番折腾下来，六年多仅收获两万余元。我始终心存疑惑：频繁交易根本赚不到钱，即便一时凭运气获利，最终也会凭实力亏掉。

因此，读完《慢慢变富》后，我感触颇深。按照“双高”策略，精选两三只强势或弱势特许事业的优质股票，不折腾、不频繁操作，专注攒股收息、积累股权，这才是属于我的价值投资正道。

说到这里，心中又生出诸多感慨。我在2007年高二时便接触了价值投资，2008年上大学后更是如饥似渴地研读各类价值投资书籍，可真正开户买卖股票，却已是十二年后的2020年2月。

为何会有这十二年的空白？因为在学习价值投资的同时，我也痴迷于郎咸平的观点，他的所有书籍，我都在穷学生时代挤着牙缝买下（这些书我也至今珍藏，从不售卖），每月两百多的生活费，省吃俭用也要购入。他的观点深深影响了我，这一影响，便是十二年。这十二年里，我虽断断续续仍在看巴菲特、学价值投资，内心也始终认同其理念，却始终没有踏入股市。借用“闲大”书中的话：“尽管我们中国股市有着这样那样的问题、这样那样的缺陷，甚至有时像个坏孩子”，而我受郎咸平的影响，无限放大了中国股市的不健全，始终不敢迈出第一步。

2020年疫情期间，受父亲在支付宝买基金盈利的影响，我终于尝试开户，正式踏入股市。这六年多里，为我带来最多收益的股票依次是分众传媒、伊利股份、招商银行、格力电器、美的集团和海康威视；亏损最多的则是洋河股份、永辉超市、欧菲光、美年健康、中国平安、中国太保。六年多的时间，净盈利不过两万余元。

随着投资经验愈发丰富，我也愈发认同中国股市。还是借用“闲大”的话：“但是从5年、8年、10年的长周期来看，这个市场是十分公平的，因为没有任何一家优秀企业在市场上受过‘亏待’，即一家优秀企业的长期回报与它们的长期业绩正相关。”

回归正题，找到适合自己的价值投资之路后，我也清晰了方向：买入“喜爱的、有着共同价值观的、优秀且被低估的企业的股票”，才能真正长期持有。

2020年2月28日，我买入的第一只股票是兴业银行，3月2日，又买入了招商银行，此后便对招商银行反复操作。为何会选择银行股，且是这两家？因为我本就喜爱银行业，大学期间，我花了大量时间钻研黄达教授的《金融学》（即原货币银行学），研究生毕业后的第一份工作也在银行。当年招聘时，我最向往的便是招商银行，在我心中，它是最优秀的银行，招聘门槛也最高，除了学历，对身高、形象都有要求。虽最终无缘入职，但我对这家银行的喜爱，从未消减。

如今，走上“攒股收息”之路的我，招商银行成为我的第一重仓股，甚至盼着它股价大跌，好让我能攒下更多股份。当然，我对招商银行的偏爱，并非只源于感性的喜欢，深入研究后，我也认定它属于弱势特许事业的优质标的。我希望这份热爱能一直延续，即便未来招商银行负面消息缠身、股价大幅下跌，我也能坚定地越跌越买。

芒格曾说：“你要认识复利的威力，同时要了解它的艰难。基数小的情况下容易产生较高的复利，但基数小，大部分人不会重视，不会从复利角度考虑问题，会犯很多错误，反而妨碍了资金的稳定增长。这还不是最糟糕的，更坏的是浪费了时间这一无价财富，并且养成了坏的习惯，甚至难以改变。”

我目前的资金量很小，或许要等到二十年、三十年后，才能达到雪球上那些百万、千万级博主的体量，但我不会心急。因为我知道，这是我唯一正确的路，慢慢走，终会抵达。

最后，由衷感谢“闲来一坐s话投资”张居营老师，他的《慢慢变富》如一盏明灯，不仅让我重新读懂价值投资的真谛，更让我在多年的投资迷茫中，找到了最适合自己的“攒股收息”之路，也让我真正理解了“选股如选妻”的深层内涵，这份启发与指引，让我在投资的路上走得更笃定、更从容。@闲来一坐s话投资