电价上涨对电力企业利润的影响分析

核心结论：光伏发电企业业绩对电价上涨最敏感，其次是核电，再次是火电，水电敏感度最低。核心逻辑在于四种发电企业的成本结构（固定成本、变动成本占比）和电价定价机制存在显著差异——变动成本越低、市场化定价比例越高，电价上涨带来的利润弹性越大，业绩敏感度越强。其中火电虽市场化定价比例高，但受高煤炭成本制约，弹性不及核电$中国广核(SZ003816)$ 和光伏$三峡能源(SH600905)$ ；水电$长江电力(SH600900)$ 则因市场化程度极低，几乎无法享受电价上涨红利。以下结合行业特性展开详细分析。

一、核心分析前提：利润与电价的关联逻辑

发电企业核心利润公式：净利润 =（上网电价 - 单位变动成本）× 发电量 - 固定成本 - 税费及其他费用。

关键推论：电价上涨对利润的拉动效果，取决于“单位电价增量能否最大限度转化为利润增量”，核心影响因素有两个：① 单位变动成本：变动成本越低，电价上涨带