603889新澳股份足够便宜了？

$新澳股份(SH603889)$ 公司位于浙江桐乡，桐乡濮院羊毛衫交易市场是全国羊毛衫集散中心、全国针织服装信息和 物流中心。公司地理位置有地利优势。

理念：

专注专业、稳中求进。

商业模式：

公司生产户外运动类纱线，羊绒纱线，家纺类纱线，梭织（机织）类纱线，以及花式纱，

并将这些纱线销售，或者加工成羊毛衫，羊绒衫，内衣，袜等出售。

公司致力于成为一站式专业纱线供应商

在浙江基地、宁夏基地、英国苏格兰以及越南西宁省等设有8家生产型企业，新澳银川公司在建中。

品牌有CASHFEEL、 NEWCHUWA、新澳、38°N、CASHQUEEN、Todd&Duncan 。

收购了英国邓肯，并增资扩股并引进外部投资者BARRIE。

目前，新澳拥有毛精纺/羊绒纱线产能为15,000/3,000吨。中国毛纺织协会资料显示，2023年新澳在精梳羊毛纱方面的市场占有率为国内第一、国际第二;在粗梳羊绒纱方面的市场占有率为国内第二、国际第三。

财务状况：

2019年公司收入27.10亿，利润1.43亿，逐步增长到2024年收入48.4亿，利润4.28亿

利润率从5.3%提高到8.9%，对传统产业来说，不错了。利润成长率30%。

2025年第一季度收入11亿，利润1.01亿，同比略有增加。

截止2024年底，公司总资产56.9亿，净资产34.0亿，持有现金5.8（去年11.6，余同）亿，

存货19.9（18.6）亿，固定资产19.3（16.2）亿，在建2.1（1.2）亿，

贷款11.5（9.6）亿。

贷款金额比较高。负债率30%。

贷款11.5亿扣除现金5.8亿，余额5.7亿，去年利润4.28亿，只要2年就可以赚回，风险不大。

派息：

每年稳定派息，最近每股0.3元，股息率5.1%，可以。

自上市以来，公司共分红13.7亿元，已与公司在资本市场募资 13.7 亿元持平。

近三年现金分红占归母净利润比例50%左右。

这个比例体现了公司较好的管理和现金流水平。

管理层：

公司董事长沈建华先生，1964年出生，1995年创立新澳纺织。2023年6月1日考察银川灵武市，儿子沈嘉枫先生，初三开始澳洲高中留学，2015年进入公司，2019年在公司收购中银绒业后，受托管理宁夏灵武现代纺织园区，获得成功，在一段名为“FEEL the X attitude”短视频可以看到首次亮相。

牛散：陈耀花，929万股，市值5434万。

股东人数：14411，人均持股5万股。

增减持：

沈嘉枫先生增持1605万元。

董事刘培意有小量减持。

股价历史：

公司在2014年底，17.95元发行，适逢牛市，爆炒到71.35元，后面一路下行。

在2021年初探底后，做出一波翻倍行情，耗时2年。

目前受美国增加关税阴线，一直在底部横盘。

估值分析

每股净资产4.81元，PB1.21。正常1.8，股价8.7元。

按照净利润增长率15%，股价0.59x（8.5+30x2）=40.4x0.8=32.33元，

按照比较优秀企业（一直派息，且派息等同于募集资金）15倍PE，股价8.85元，

20PE，11.8元。

综上，目前的股价在相对安全的范围内。

不利因素及应对

宏观：目前房地产价格下跌，地方债务雷声响，内卷厉害，大家不敢花钱。

等待宏观好转，美国降息。

关税：目前不利，等待新政策。

转机：

2025年第一季度收入，利润和去年相差不大，略有增加。

关注2025年半年报。