浅谈中远海控的投资价值
格龙厄姆
· 北京
一、资产端
1、货币资金：1879亿
2、存货：大约50亿燃料为燃油或甲醇
3、长期股权投资：747亿
其中最大的投资是上港集团230亿，持股占比15.6%
4、其他权益投资（股票）：49.5亿
其中最大投资是美的集团20亿
5、投资性房地产：34亿
6、固定资产清算价：650亿
固定资产里有1300亿是船舶（总计538艘），假设破产清算，实际回收金额在650亿-910亿（50%-70%）。
（目前在建船只43艘，价值几百亿忽略不计）
以上六项总计金额：3409.5亿，目前市值2373亿，相当于7折。
二、盈利端（2024年数据）
每年固定收益：约133亿，明细如下：
1、利息收入：65亿
2、长期股权投资收益：47亿
3、分红收益：13.2亿
其中收到上港集团分红8亿
2024年归母净利润491亿，减去133亿，实际经营利润约358亿。
三、预估2025年归母净利润
作最坏预估，假设2025年经营净利润减少50%，约179亿。
179亿+固定收益约133亿=312亿。
市盈率：7.6
股息率：假设股利支付率50%，分红金额156亿，对于股息率6.6%，仍然非常高！
四、前景展望
中远海控目前是全球第四大海运公司，
第1名是：地中海航运，运力约653.5万TEU，船舶904艘。
第2名：马士基，运力约457.6万TEU，船舶约700艘
第3名：达飞集团：运力约401.4万TEU，船舶685艘
第4名：中远海控：运力约337.3万TEU,船舶538艘
中国是世界第一大制造国，每年有大量出口进口货物需要海运，中远海控未来很可能成为第一大航运公司，目前中远海控手持新造船订单43艘，彰显了对未来的强大信心。
总结：
稳健的财务，优秀的盈利能力，注重股东回报，同时极具发展潜力，这样低估的好企业不多。