在2026全年氧化镨钕均价=75.7万/吨、金属镨钕=92.4万/吨（与2022年相同）的假设下，
结合当前产能大幅增长+成本小幅上升，
北方稀土2026年扣非净利润约 87～108亿元，中枢约 95亿元。
一、核心假设
- 氧化镨钕全年均价：75.7 万元/吨（2022年水平）
- 金属镨钕全年均价：92.4 万元/吨（2022年水平）
- 其他稀土产品均价与2022年同比例
- 所得税率、费用结构与2022年相近
二、关键变量对比（决定利润差）
1）产能/产量（大幅增长）
- 2022年：冶炼分离（REO）12万吨/年，实际产量约 10万吨
- 2026年：冶炼分离（REO）21万吨/年，按满产+配额释放，实际产量约 17～18万吨
- 产量增幅：+70%～+80%
2）单位成本（小幅上升）
- 2022年氧化镨钕完全成本：约 38～40万元/吨（对应毛利率约27.8%）
- 2026年氧化镨钕完全成本：约 42～45万元/吨（精矿涨价+部分新产线折旧）
- 成本增幅：+10%～+15%
3）费用与税率（近似不变）
- 期间费用率：2022年约 10%，2026年仍按 10% 估算
- 所得税率：均按 25% 估算
三、测算过程（简化版）
1. 2022年：
- 扣非净利润：62亿元（你给的数）
- 对应产量：约 10万吨REO
- 单位REO贡献净利：6.2亿元/万吨
2. 2026年：
- 产量：17万吨REO（保守）
- 单位净利因成本上升打 0.85折：6.2 × 0.85 ≈ 5.27亿元/万吨
- 扣非净利润：17 × 5.27 ≈ 89.6亿元
- 若产量取 18万吨、成本打 0.8折：
- 18 × (6.2 × 0.8) ≈ 89.3亿元
- 乐观（成本仅+10%、产量18万吨）：
- 18 × (6.2 × 0.9) ≈ 100.4亿元
四、最终区间（保守→乐观）
- 保守：87亿元
- 中性：95亿元
- 乐观：108亿元
五、一句话总结
在价格回到2022年水平的前提下，
因为产能几乎翻倍，
北方稀土2026年扣非净利润大约是2022年的 1.4～1.7倍，
约 87～108亿元。
⚠️ 以上为假设测算，不构成投资建议；实际利润受产量、成本、费用、税率、其他产品价格等多重因素影响。