【天风电新】盛弘股份：股权激励落地，工商储+AIDC双增长的高性价比标的

事件：盛弘股份发布股票期权激励计划草案，拟对271人授予312.1万份股票，行权价格31.89元/股。

一、业绩考核目标积极

激励考核年度扣非净利润（不含激励费用），分为目标值（100%解锁）、触发值（60%解锁）。

2026年目标值5.62亿元，触发值5.15亿元。2027年目标值6.74亿元，触发值5.66亿元。2028年目标值8.09亿元，触发值6.23亿元。以目标值计算，对应25、21、17倍PE。

二、费用确认

假设2026年5月初授予股票，公司预计2026-2029年分别摊销1617、1660、838、206万元。

三、已有业务业绩扎实

预计2026年对应估值24倍，包括行业增速快的储能、电能质量设备（合计利润占比超50%），对比同行估值有支撑：

储能：公司海外工商储2024H2-2025H1经历低估后，2025H2开始新客户开拓取得明显成效，当前海外储能收入占比50%+，业务回归增长、盈利能力有望回升。预计将受益欧洲峰谷价差拉大带来的高经济性，及海外其他地区的电力保供需求。

电能质量设备：AIDC相关毛利率达60%+，2025年成功突破北美市场，预计将受益AIDC CAPEX、带动业绩增长。

四、AIDC期权

当前0定价，产品包括中压UPS、HVDC、SST等，与海外代工、直接客户等均有对接，后续有望突破。以布局产品中价格最低的中压UPS为例，假设出货价0.6元/W，假设2027年公司市占率5%（对应1.5GW）、20%净利率，对应净利润1.8亿元，给予30倍PE，多看54亿元市值。若HVDC、SST放量，则对应利润弹性更大。

投资建议

不考虑AIDC期权，预计26、27年归母净利5.8、7.1亿元，PE 24、19倍，当前市值高性价比，左侧重点推荐。

来源：天风电新 孙潇雅/吴佩琳 2026-04-02