回复@cleverpeople: 嗯，确实，说的有一定道理。$澳博控股(00880)$
不过十三第酒店实在是不能做任何参考，这个案例太极端了。他当时想拿到赌牌做卫星场，没有任何一个傻帽会给他，因为直接成为最强劲的对手，所以注定这个项目会成为一个极端案例。换句话说，如果上葡京拿不到赌牌，这个项目390亿成本建成，但是对外出售估计也值不到100亿。
楼主说的拥有十六浦49%股权的实德环球、拥有英皇娱乐场的英皇娱乐酒店、以及澳門勵駿确实可以作为参考。其中英皇娱乐酒店和澳門勵駿都是三十多亿净资产，资本市场市值只给3亿，但是这是因为这两个公司即使在拥有博彩业务时也是年年亏损。而回到2013年他们盈利时，市值也能给到50-70亿。从2022年澳门政府决定3年过渡期后关闭卫星场后，他们市值就开始大幅下跌了，而公司也是年年亏损，所以估值很低，这是业务估值，在港股市场，一个年年亏损的公司，给多低估值都是可以的。而实德环球估值比前2个略高，10亿净资产给3亿估值，就是因为公司还偶有盈利且有被收购概念，这次澳博明确不收购了，估值一直下移也成为必然，像前2个靠拢。
回到收购，如果实德环球愿意按资本市场估值卖49%的股权给澳博，我相信澳博会收购的，毕竟上次澳博公告是要收购的，之所以没收购，很大概率就是实德环球要价太高了。
而对于凯旋门的收购价，如果去比较英皇、勵駿等上市公司估值，考虑凯旋门前2年也是亏损，那么似乎四太该亏10个亿卖给澳博，就是把资产送给澳博，同时四太再送澳博10亿去还工银贷款。如果这样做，可以说澳博赚了个大便宜，可是问题交易的本质是双方的可接受，那么我们要探讨这笔交易双方可接受的合理逻辑是什么呢？澳博的可接受，是在这个比较好的位置布一个点来承接卫星场目标客群，如果没有人愿意卖，那么自己拿地自己建设也是可接受的，这就是说澳博可接受的底线是重置成本；而四太19个亿买下这个资产，遇到业务下滑和资产贬值，四太可接受的是平价甚至亏2-3年的经营亏损抛出，你让她亏10亿她肯定不卖的。做生意就是往中间靠拢，如此考虑双方诉求，这笔交易澳博没沾到便宜但是也没有吃亏，重置成本价格做下战略布局；而四太也承担了几年的经营亏损后放弃了这块资产。我认为这是一笔可接受的交易。
至于横琴那个酒店，确实我个人也认为是贵了，虽然信德说他们也没利润，但是那个项目是信德的一笔投资失误，本来他们该亏损的。
再回到楼主观点，香港资本市场估值，常常是低于一级市场价格的，也就是现实中这个估值只是小股东的股权交易价格，实控权没人会便宜这么卖的。如果这些建设成本30-50亿的酒店，都可以轻轻松松3-5个亿就拿下，那澳博根本没必要关这么多卫星场，都打1-2折收购了，未来利润不是赚翻？但是哪有这种好事呢？//@cleverpeople:回复@为爱奋斗旺旺:沒有博彩的酒店價值真的不怎麼樣
你看澳門十三第酒店以128億元成本建成，
最近澳門十三第酒店最後以 6億港元 的價格出售。
你說呢？難道超級豪華的十三第酒店還比不上這個只有半幢的凱旋門酒店？
澳博是否對小股東好，
其實一次又一次這樣，可惜小股東還是感覺美好。
錢是自己的，財富的確是認知的變現。
自己行動就是了，努力,,互勉之👍