$森松国际(02155)$
丹纳赫（下属Cytiva业务）和赛多利斯（旗下Stedim Biotech业务）最新财报的交流会议纪要中共同指向：
1.高频耗材的扩张和强劲表现表明生产和放大环节的需求在切实恢复
2.设备厂商的订单底部区间在24Q4 - 25Q1已结束
3.北美客户CAPEX pipeline长期计划增强，按设备滞后耗材大概2–3个季度，那设备在26年将会迎来补偿性需求集中释放和全面复苏
4.MNC已经进入spending cycle，且2~3年后可以预期双抗商业化产线的先后落地，目前生产设备订单还是单抗为主。长期来看，预计2025年及以后需求将持续强劲增长，到2030年全球前100大药物中超过三分之二预计为生物制剂。
节选丹纳赫对于生物工艺设备的相关展望要点：
Q:关于生物工艺设备业务，Cytiva已扩充了大量产能以应对制造业回流带来的需求。尽管制药行业宣布了数千亿美元的投资，但难以区分哪些是增量需求，哪些是需求转移。请问公司如何看待这些投资对设备需求的实际影响?预计何时可能看到对公司业绩产生实质性的需求拉动?
A:制药行业的投资公告内容因公司而异，且多数项目时间跨度长达5至10年，若包含研发投入，投资规模会快速增长。驱动设备需求的核心因素有二:
一是满足市场需求所需的制造业产能扩张，目前设备投资虽略有改善，但仍低于历史趋势，而终端市场和生产需求持续强劲，全球范围内存在设备投资的普遍需求;
二是制造业产能区域化趋势，包括美国制造业回流及其他地区的本地化生产网络建设。随着政策不确走性(如关税、最惠国走价)的消退，制药行业决策者信心增强，预计设备需求将逐步释放但具体的实质性需求拉动可能在2026年底至2027年前后显现。