海科新源溶剂订单汇总（持续更新）
本文记录于26年1月27日
隔夜与比亚迪签订10万吨/年溶剂
次日却高开1%杀跌-6%创阶段新低
最低50.50元较高点88.00已回撤43%
本文仅客观记录订单信息，用于坚定本人持股信息，不作荐股，请谨慎查阅
大单不断验证基本面，积极因素不断累积
一、电解液溶剂大单记录：
目前4个电解液溶剂大单已锁定45万吨/年
海科新源产能仅80万吨，过半产能已被锁
260126:与比亚迪签署协议10万吨/年溶剂
251225:与法恩莱特签署 9万吨/年溶剂
251116:与香河昆仑签署19.9万吨/年溶剂
251021:与合肥乾锐科技签署6.7万吨/年
二、VC订单记录
251107:与日本宇部兴产签署5000吨/年VC
三、答疑
问题1：海科新源是否有VC产能
回复：有，10000吨/年。
1）2022年（公司IPO时）。该项目（年产10000吨电解液添加剂及配套原材料项目）是公司首次公开发行股票的募投项目之一。
2）2023年年度报告披露日，公司已使用募集资金向该项目投入 2.34亿元，项目已启动
3）生产线平均建设周期：12-24个月。按最慢的进度，23年12月启动→25年12月已完成
4）供货日本宇部兴产期限已到：251107与日本宇部兴产签署5000吨/年VC订单，供货时间为26年1月
问题2:10000吨VC产能可贡献多少毛利
1）VC价格目前均价17万/吨，历史最高47.5万元/吨，历史最低3.5万元/吨（25年8月价格，全行业亏损）
2）VC成本行业平均6万/吨，单吨毛利11万；
海科新源是EC-VC一体化龙头，VC成本比行业平均低20%，约4.8万元/吨，单吨毛利12.2万元
3）综上，VC毛利12.2万×1=12亿
海科新源的优势为，在上一轮熊市周期逆势新建产能，在本轮VC行业牛市周期享受到涨价
问题3:80万吨电解液溶剂可贡献毛利多少？
1）电解液溶剂市场均价约6000元/吨
2）单吨毛利约2000元/吨
3）综上，电解液溶剂毛利80万*2000=16亿
1万吨VC+80万吨溶剂毛利约28亿元
三费6.5亿（24-25年平均）
26年净利润21.5亿
按乐观估值20倍，市值上限430亿，空间+280%
目前测算溶剂仅按照吨利1000元测算，但EC作为VC上游，下游涨价后，上游价格传导是迟早的事。因为体量大，利润弹性会非常大
溶剂价格每提1000元（约20%），净利润增8亿