销量近双位数增长利润却下滑7.8%，中国旺旺押注“新渠道+新品”寻破局

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蓝鲸新闻11月24日讯（记者 代紫庭）销量接近双位数增长，但利润却转向下行，中国旺旺正处在“卖得更多却赚得更少”的拐点上。

11月24日，中国旺旺控股有限公司（00151.HK，以下简称“中国旺旺”）公布了截至2025年9月30日止六个月的2025财年中期业绩。财报显示，集团总收益为111.08亿元，同比增长2.1%。尽管销量表现亮眼，但公司权益持有人应占利润为17.17亿元，同比下降7.8%，陷入“增收不增利”的窘境。

财报显示，2025财年上半年旺旺实现毛利51.32亿元，同比微降0.2%；营运利润22.61亿元，同比下滑11%；净利率由17.1%降至15.5%。在销量“接近双位数增长”的背景下，利润端的承压被进一步放大。

公司在公告及业绩演示材料中解释，毛利率下滑主要受进口全脂奶粉和棕榈油单位耗用成本双位数上涨影响，部分抵消了白砂糖、明胶、原纸等原材料及包装材料价格下降