紫光股份冲刺“A+H”：并购新华三后负债率飙升81.6%，增收不增利困境未解

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蓝鲸新闻12月4日讯（记者 邵雨婷）近日，紫光股份（000938.SZ）向港交所递交招股书，拟实现“A+H”两地上市，中信建投国际、法国巴黎银行及招银国际担任联席保荐人。这是继其于2025年5月29日递表失效后的再一次申请。

公司称主要是为了深化全球化战略布局，加快海外业务发展，增强公司在境外融资能力，进一步提升国际品牌形象。

作为中国领先的数字化解决方案提供商，紫光股份近年陷入“增收不增利”的困境。其核心增长引擎新华三集团通过多次收购整合，导致紫光股份负债率激增。与此同时，母公司紫光集团因激进并购策略负债飙升，最终破产重整，从而影响公司控股股东也发生变更。

增收不增利，收购新华三致负债激增

招股书显示，紫光股份成立于1999年，起初为紫光集团下设子公司，并于同年11月，登陆深交所上市。紫光集团被誉为“中国最大综合性集成电路企业”，前身系清华大学科技开发总公司，为清华大学设