【转】员工持股计划最新买入数据拆解：量不对、价已抬，盘面逻辑正在发生变化
$阿里巴巴-W(09988)$ $盈峰环境(SZ000967)$ $协创数据(SZ300857)$
风险提示：投资有风险，交易需谨慎，文中分析仅为个人分享，不能作为投资依据。
今天公告了员工持股计划的最新买入进展，这份公告的信息量其实不小，值得单独发一篇聊聊。
先把账算清楚。
上个月公告的数据是：
累计买入金额：198,633,088.30 元
累计买入股数：29,713,398 股
均价约：6.68 元
这次最新公告显示：
累计买入金额：241,811,001.30 元
累计买入股数：35,927,798 股
两次数据相减，可以得到新增部分：
新增买入金额：约 4,717.47 万元
新增买入股数：约 621.44 万股
新增部分平均买入价：约 6.95 元
考虑到最近两周的盘面特征，新资金进场的痕迹非常明显，而员工持股计划新增金额，只有不到 5000 万。
这和我们之前的判断是一致的：前期盘面上看到的成交强度，主体并不是员工持股计划。
员工持股计划的账户体量、交易节奏，根本承载不了那种级别的成交。
同时，这组数据也显示，员工持股计划的可以接受价格上限确实被抬高了。
之前多次讨论过，这家公司在回购和员工持股计划上，对价格极其敏感，锱铢必究，7 元附近反复博弈。
而这一次，新增买入的均价已经接近 6.95 元，明显高于前期 6.6–6.7 的集中区间。
这说明两点，第一，员工持股计划并非绝对死守某一个价格；第二，在时间压力逐渐显现的情况下，他们似乎开始用价格换进度。
但注意的是，抬高上限，并不意味着放弃控制。
结合历史行为和当前数据，可以得到几条推断：
第一，员工持股计划不是近期放量行情的主导力量。
员工持股计划的策略仍然是：控制节奏、控制成本，尽可能在不追高的前提下完成任务。
第二，真正决定短期价格弹性的，仍然是台面下的大玩家之间的博弈，是反复出现的压盘资金和新进来的大玩家之间的博弈。
第三，这次接近 6.95 元的新增买入，只能说明管理层的心理上限在被动上移，但仍然谈不上主动做多。
尽管看起来留给他们的时间已经不多了，时间这个变量变成了他们的对立面。
当前阶段，盘面定价权并不在员工持股计划手里，而在台面下大玩家的资金博弈中。
这只股票的走势，正在从单一的控价逻辑，过渡到多方力量重新定价的阶段，但这个过程不太可能是线性的。
数据已经摆在这里了，剩下的，只是各自如何理解、如何应对。
【附注】
第三期员工持股计划的截止日期为2026年5月24日，粗略估算还剩下4个月的时间，但这里有几点需要注意：
1、公司2025年年报的披露时间为2026年4月28日（26年一季报大概率同期），根据交易所及证监会相关规定，在年报披露前15个自然日为窗口期，禁止买入，那么整体买入时间就被缩减至26年4月12日及以前，也就是说剩下的购买期限为1月26日-4月12日，两个半月（为什么年报后的时间不算，见第二点）；
2、结合公司2025年中报、三季报财务数据和表述，参见下面链接两篇文章的大致拆分，再结合马董2026年新年寄语和最近互动易相关内容回复，算力及AI相关业务一定会在2025年年报中进行比较全面的披露，科技转型业务正式走上前台，到那时，价值重估窗口真正开启，对于公司而言，后续就更难有低廉的价格进行员工持股计划的购买了，所以要想足额完成员工持股计划，公司的窗口一定是在2025年年报前，即2025年4月12日及以前完成。
3、公司员工持股计划是不是必须买够5个亿？第三期员工持股计划的上限金额是5亿，并不代表最终完成的金额是5亿，前两期也不是顶格买满，所以存在后续价格走高后，公司提前结束的可能。这里并不能把员工持股计划没买完当做一个股价的利空因素，当然，也存在一定的情绪压制，具体得看各方博弈了。
4、公司会不会选择追高买入或者说提前终止员工持股计划？都有可能，经过前期回购（2961.44万股）和目前员工持股计划（3592.78万股）推进，公司层面已经锁定6554.22万股，占总市值的2.07%，同时公司股权相当集中，叠加25年三季度入场的机器人基金和社保基金（依据25年Q3成交均价大致推算成本为7元—并不准确）大概率不会当下位置卖出，那么市场中间还剩下多少流通筹码呢？本周更是有资金持续大额买入，两融余额创新高，日均成交额也超过25年3、4季度，此时买入的资金又将锁定多少筹码？公司股价再次回到7元以下的概率将大大降低（依然存在这种可能，也不可盲目乐观），对于公司管理层而言，面临的选择就剩下：要么继续等待直至回到7元以下买入或选择追高买入，要么继续等待发现低价购买无望、选择按照目前购买份额表示已完成员工持股计划。因此接下来一段时间的博弈将更加精彩！