$健帆生物(SZ300529)$ 健帆内外部状况已经和正在发生的一些变化。健帆面临的外部难点：一是对手低价竞争，对此健帆将KHA130灌流器价格由600降到339，而老产品HA130仍400多，以吸附大中分子毒素能力更强的KHA应对对手的低价产品，应该是有一定的性价比竞争优势；二是医保支付意愿，国家卫健委已经在保留原灌流单独付费项目下新增血液透析灌流费和血浆吸附费目录，且有26省已经落实，表明国家和大部分省认定了灌流治疗的有效性，另外，新的专家共识表明灌流与透析可以同步进行4小时，不用中途装卸灌流器，这样可以减少灌流增加的工作量；三是肝病重症领域进展，2025年中报显示南方医院牵头多中心临床研究，选择2000人对健帆产品治疗肝病进行最佳策略研究，已有1000多人入组，首都医科大学附属北京佑安医院计划进行5000人的临床研究，表明了对健帆产品治疗肝病的研究意愿；四是国际市场进展，这方面目前没有新消息；五是集采压力，对此国家已经进行政策纠偏，由追求最低价中标变为质优价宜，反对内卷式竞争，集采压力在减轻。这些变化从外部环境上看对健帆是有利的。
健帆内部变化可以从健帆调整经营范围公告内容所展示的端倪来体会一下。
1.是否要进行个性化定制化精准治疗产品生产
健帆在经营范围新增内容中有软件开发、物联网技术研发、物联网设备制造销售、物联网技术服务、物联网应用服务等。物联网技术是实现定制化生产、智能制造中实现大规模定制生产的核心技术之一。健帆开展这项业务前提是对物联网应用的领域是最熟悉的，那只能是灌流器、透析器产品生产。这表明健帆要有能力对自己的灌流器、透析器进行大规模的定制化生产。而定制就是要满足具体客户的要求。对健帆来说客户就是尿毒症、重症等患者，这些患者每个人个体状况不同，虽然患病相同但采用统一的灌流器透析器治疗效果还是有差别的。如果针对每位患者进行精准治疗疗效可能大幅提高，这就需要了解每个患者的具体病况。而此次经营范围调整中增加有医疗器械、药品互联网信息服务、第二类增值电信业务、大数据服务、健康咨询服务等，这就可以建立一个与病人一对一交流的平台，通过了解病人的具体状况，结合健帆独有的多年数百万个灌流器治疗临床经验和大量的循证研究结果，利用物联网技术生产出专门针对个体病人治疗的个性化精准化的定制产品，以求达到针对某一具体病人毒素清除效果最佳、病人损害最小、营养补充最合适、综合效果最理想的治疗效果。如果真能实现这种精准化定制化可靠保证治疗效果的手段，那将大大提高病人对健帆产品的依赖性粘性，就可以从根本上提高应对对手低价竞争的能力、提高医保支付的意愿、提高进军国际市场的能力、提高在集采中市场竞争的能力。同时，将这种精准化治疗方式应用到肝病、重症等领域，也必定能有效打开这些领域的市场。如此，公司用物联网技术不但提高了自身竞争能力，还可以对外开展物联网设备制造销售、技术服务，大大扩展了公司经营范围。综上，健帆增加的物联网相关经营内容意义深刻。
2.生物基材料技术研发与销售、新型膜材料销售
健帆在新经营范围中增加了生物基材料销售内容。健帆的在建工程中有一个生物材料项目，项目预计2025年第四季度建成。在2024年报中介绍研发资金投入时讲到“开发一种血液透析器，技术达到国际先进水平，同步开发新材料，解决进口原料卡脖子问题”。2023年公司入选第一批生物医用材料创新任务揭榜挂帅榜单，成为医用聚醚砜高分子材料研制单位。要求：突破生物相容性、力学强度、热稳定性等关键技术；实现国产替代，降低血液透析膜材料“卡脖子”风险；材料性能对标进口，成本降低15%-20%。攻关周期：名单公布起3年。健帆应该在2026年完成攻关。经营范围新增加的新型膜材料销售就应该是攻关的这个透析器用膜材料。健帆已建成透析器透析液生产厂，但收入极少，可以说是鸡肋产品，没有展现出较强的竞争力。健帆灌流器能够所谓原研原创，主要靠一些核心专利创造出来的。现在健帆已经有一些透析器膜材料的相关专利，如果健帆自产的透析膜原料真能达到国际先进水平、打破国外垄断，其产品成本能大幅下降使其具有竞争力，将真正能打入透析市场。要知道，国内有100万透析病人，一个透析器50元，每周3次透析，一年就需要1.56亿个透析器，70～80亿的市场规模，一个透析器膜按20元计，原料这块也有20～30亿的市场规模，而国际市场规模更大。如果健帆能够自产具有国际先进水平打破国外垄断的透析器膜材料，一边用于自己生产透析器一边为其他透析器生产厂家提供透析器膜原料，这将是一个堪比灌流器的市场，并可以在国际市场上与国外透析器巨头竞争。
健帆在2025.12.24《关于向参股子公司增资暨关联交易的公告》中明确说目前公司经营状况良好。如果四季度业绩仍然是微利甚至亏损，说经营状况良好那是把全市场都当成傻子了。如果健帆管理层有起码的诚信，这实际就是官宣健帆四季度业绩不会暴雷。那么看年报就要重点关注其未来的经营规划和战略，看是否真有大规模定制化物联网生产技术应用或规划，看是否已研发出具有国际先进水平的透析器膜材料。