有趣的精锋

恭喜图迈的友商——精锋医疗于2025年12月21日通过港交所聆讯并披露招股书，在资本道路上再进一步。期待未来行业共同成长，把市场做得更大。

精锋招股书中披露了不少细节，其中一些信息颇具探讨价值。以下交流围绕销量与收入确认、产能布局与资金状况，以及备受关注的高毛利率等方面。

一、销量与营收确认方式：协议确认 vs 装机确认

1. 微创机器人（图迈）的确认规则：

图迈对外披露的销量分为 “订单量” 与 “装机量” 两大核心指标，财报的营业收入严格以 “装机量” 为确认依据。这里的装机量特指设备完成安装、通过医院验收并取得合规证明后的实际落地数量。图迈始终以终端实际应用数据为核心披露标准。

2. 精锋医疗的确认逻辑：

很多投资者都注意到了，精锋招股书全篇未提及“验收”和“装机量”，这是因为精锋与分销商采用买断销售(招股书P382)，产品交付验收后，主要风险即转移给分销商，后续医院安装时间与精锋无关。因此，