中文在线半年报没有反应ReelShort的快速增长的营收数据，但核进了它的亏损数据。ReelShort的意义在于哪里呢？类同于Cursor，Midjourney这样的时代产品。假若中文在线持有Cursor 49%的股权，你认为中文在线的价值有多大？

按照ReelShort当前的节奏，预计25年ARR收入在80亿，MAU估约有8千万左右，如果进一步延展，预计26年底会到达2亿的MAU。我们一直诟病ReelShort投流成本高，这应该是一个常态化策略。对于一个C端产品，广告收入在MAU超过这个规模后会是个加速模式。

如何给ReelShort估值，一个简单的对比逻辑，Cursor的ARR达到5亿美元，目前市场普遍估值在100亿美元，给到的P/S要到20倍。同样的，Midjourney的ARR达到5亿美元左右，市值给到100亿美元的估值。ReelShort作为现像级的产品，即便按照10倍P/S，估值也要到1000亿人民币，按照49%的股权再打个8折，单就ReelShort这块市值就值400亿。

放在时代背景下，中文在线低估是显然的，再进一步给个愿景，中文在线拿的是AI时代的奈飞，你认为呢？

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ReelShort营收半年报约为27亿，净利润为亏损4千多万。

中文在线报表上记账为长期股权损益：