昆仑万维的业绩进一步证实了C端的残酷性，亏损幅度超过大部分的预期，主要还是短剧的投流、天工的算力成本及全面铺开的费用激增。我前面在半年报时分析25年做到盈亏平衡还是非常困难的，目前看只有更困难，没有最困难。

其实这也是必然的公司经营结果，2021年新CEO上台后聚焦研发，构建核心竞争力，由原先简单的并购驱动向研发驱动。同时又遇到AI这样的世纪机遇，你不All in，基本没希望。看Meta计划投入了史无前例的1300亿美元的资本支出，可见C端的压迫感。

面对2026年，昆仑只有一条华山路！