$中信特钢(SZ000708)$ 中信特钢跌跌不休之谜
——一份“优等生”的下滑日记
一、股价走势：一条几乎不回头的下行曲线
2024 年 4 月高点 22.38 元 → 2025 年 4 月 16.05 元 → 2025 年 8 月 12 日收盘 12.74 元，年内跌幅 43%，同期申万钢铁指数仅下跌 18%。
上证 50 与沪深 300 早已脱离熊市，中信特钢却依旧“跌跌不休”。
二、业绩面：利润微增、收入下滑，市场为何不买账？
2025Q1 核心数据
• 营收 268.4 亿元，同比 -5.59%
• 归母净利润 13.84 亿元，同比 +1.76%
• 毛利率 13.82%，同比微降 0.2pct
• 经营现金流 -9.46 亿元，连续两季为负
“利润增长”看似亮眼，但：
1. 收入端已连续 5 个季度负增长，高端产品“两高一特”销量虽增 23%，却抵不过价格下滑的拖累。
2. 现金流失血：钢厂库存高企