中远海运国际：赚了4.87亿，分了4.84亿，这家公司图什么？
一、这家公司在干嘛？
中远海运国际最近干了一件让人侧目的事：
半年赚了4.87亿港元，结果分红分了4.84亿。
换算一下，赚100块钱，分给股东99块。
这就像一个人月薪3万，除了留几百块吃饭，其他全给家人花。
你可能会问：这是不是在"打肿脸充胖子"？毕竟很多公司分红，都是勒紧裤腰带挤出来的。
但翻开财报一看，情况不太一样：
这家公司账上躺着60.92亿港元现金，而且一分钱债都不欠。
打个比方：这不是月光族硬撑面子，而是一个存款千万的人说"这钱放着也是放着，不如分了"。
那问题来了：
这么高的分红，能持续吗？
公司真的这么赚钱吗？
背后有什么风险？
咱们一条条扒。
二、先看业绩：到底赚了多少？
【核心数据一览】
数据来源：公司2025年中期业绩公告
【这些数字说明什么？】
第一，收入增长10%，利润增长26%——赚钱效率在提高。
打个比方：卖同样多的货，但利润更高了。
为什么？因为公司的业务结构在优化。
就像一个水果摊，以前卖苹果（利润低），现在多卖车厘子（利润高）。总销量差不多，但赚得更多了。
具体来说：
船舶贸易代理（高利润业务）收入暴涨97%
涂料业务（高利润业务）收入增长38%
这两块"车厘子业务"带动了整体毛利率从23%升到26%。
第二，分红增长24.5%，派息率高达99%——几乎把赚的钱全分了。
这说明什么？
说明管理层对赚钱能力很有信心。就像一个人敢把工资全花掉，要么是月光族，要么是对下个月收入很有把握。
显然，这家公司是后者——账上60亿现金，零负债。
第三，核心业务税前利润4.11亿，同比+26%——主业在发力。
这不是靠卖资产、靠投资收益撑起来的数字，而是实打实的业务增长。
三、钱是怎么赚的？五大业务拆解
公司主要做航运相关服务。简单说，就是围绕"船"做生意。
数据来源：公司2025年中期业绩公告
【哪些业务在爆发？】
1. 船舶贸易代理：利润翻倍还多（+124%）
这是最赚钱的业务。干的事情很简单：帮船东找船厂造船，或者帮人买卖二手船，赚中间的佣金。
为什么暴涨？
因为造船市场火了。上半年公司帮客户交付了22艘新船（去年同期才10艘），代理的新船订单达到58艘（去年同期19艘）。
订单翻了3倍，佣金自然水涨船高。
2. 涂料业务：收入+38%，利润+20%
这块业务主要是给船刷漆。听起来不起眼，但其实很赚钱。
尤其是集装箱涂料，销量从14,790吨暴增到28,723吨，同比+94%。
为什么？港口拥堵、集装箱周转变慢，老箱子要刷新漆，新箱子需求也在增加。
另外，公司和挪威佐敦集团有个合资企业（中远佐敦），专门做船舶涂料。这个合资企业上半年贡献了1.71亿港元利润，同比+21%。
3. 航运科技：还在烧钱（亏损1,290万）
这块是在布局未来——做智能船舶、绿色船舶的数字化解决方案。
现在还在投入期，但收入增长了427%，说明业务在起步。
四、和同行比，这家公司什么水平？
【为什么要看同行？】
因为光看自己的数据，不知道是好是坏。
就像考试考了80分，不知道是高还是低，得看班里平均分多少。
【对标结果】
指标
中远海控（母公司）
净利润增速
+26%+3.95%派息率~99%50%负债比率0%43.25%
【对标说明什么？】
1. 增速领先
中远海运国际净利润增长26%，而母公司中远海控只增长了4%。
小公司的增长弹性更大。
2. 分红更大方
中远海运国际把赚的钱几乎全分了（99%），而中远海控只分一半（50%）。
3. 财务更稳健
一个是"无债一身轻"，一个是"正常运营需要借钱"。
一句话总结：在航运服务这个细分领域，中远海运国际是个"小而美"的存在——规模不大，但赚钱效率高、分红大方、财务干净。
五、有什么风险？
业绩好是好，但不能只看好的一面。有三个风险值得关注：
【风险1：造船订单在下滑】
这是什么意思？
公司赚钱靠的是造船市场火热。但2025年上半年，全球新船订单同比下跌了57.9%。
打个比方：现在是靠吃老本（之前接的订单），但新单子在减少。
为什么这是风险？
逻辑链是这样的：
新船订单减少 → 船舶贸易代理业务收入下降 → 涂料需求也会受影响 → 公司整体利润承压
什么时候需要警惕？
如果连续两个季度新船订单都跌超50%，就要小心了。
【风险2：利率在下降】
这是什么意思？
公司账上趴着60亿现金，主要靠存银行吃利息。
但现在存款利率在下降。
上半年，公司的现金回报率从4.58%降到了3.75%，财务收益同比下降了19%。
为什么这是风险？
60亿现金，利率每下降1%，一年就少赚6000万。
钱放着不动，收益却在缩水。
什么时候需要警惕？
如果现金回报率跌破3%，就要重新评估公司的"躺赚"能力了。
【风险3：地缘政治和关税】
这是什么意思？
航运是全球化的生意。美国关税政策、301调查、地缘冲突，都会影响全球贸易量。
贸易量下降 → 航运需求减少 → 公司业务受影响
什么时候需要警惕？
如果全球贸易量出现明显萎缩，航运服务业都会受冲击。
六、机会在哪里？
说完风险，也要看机会：
【机会1：造船周期还没结束】
虽然新订单在下滑，但之前积压的订单还要交付。
全球船厂产能利用率仍在高位，短期内交付量还会保持。
公司公告也说："造船业长期向好的发展基本面依然稳固"。
【机会2：绿色船舶是未来方向】
全球替代燃料船舶（用LNG、甲醇等清洁能源的船）订单占比已达41.5%。
公司在布局"数智船舶服务平台"和"船用新能源平台"，押注的是这个方向。
【机会3：高分红可以持续】
60亿现金 + 零负债 + 业务在增长
这个组合意味着：即使业绩波动，公司也有足够的"弹药"维持高分红。
七、结论：这家公司值得关注吗？
【核心观点】
中远海运国际是港股市场少见的"三好学生"：
高分红：派息率99%，赚多少分多少
零负债：账上60亿现金，一分钱不欠
业绩增长：核心业务利润增长26%
这种组合适合什么人？追求稳定现金流的长线投资者。
【关键启示】
99%派息率——这不是打肿脸充胖子，而是有底气的分配
零负债+60亿现金——财务安全垫很厚
核心业务+26%——不是"吃老本"式分红，而是"边赚边分"
造船周期在支撑——但要关注新订单的边际变化
绿色转型在布局——长期有想象空间
【后续关注什么？】
下一份财报：重点看新船订单是否企稳、涂料销量能否持续
【最后一个问题】
这家公司把赚的钱几乎全分了，有人说是"良心企业"，也有人说是"没什么好投资的才这么分"。
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