$杭叉集团(SH603298)$ $安徽合力(SH600761)$ $诺力股份(SH603611)$

叉车为何悄悄反弹

1.叉车数据并不差：①杭叉：国内台量增速7-8%，出口台量增速15%以上；②合力：国内维持正增，出口增速整体15%以上；③诺力：I类车1-4月份增长40%以上；④中力：国内外本年度收入利润两位数增长；
2.叉车下半年增长数据也有持续性：首先是国内，横向对比其他品种，叉车2024H2内销转负增、基数压力低；其次，海外欧洲及美国PMI均底部向上回升，尤其是欧洲，去年海外增速拖累最大的地区欧洲本年度有望增速实现30%；至于发展中地区，受益于产能转移，这些地区本身能够实现至少20%以上的增速；
3.无人叉车的增速及成长性是无人品种中少数切实落地的：①杭叉：无人叉车2024年新签订单4e，本年度至少6e；②合力：无人叉车2024年新签3e，本年度有望5-6e；③中力：无人叉车本年度翻倍，基数1-2e；无人叉车下游主要为物流、快递等，目前主要用L4自动驾驶方案，价格为传统叉车2x左右，但路径较固定，落地难度相较于环卫车更低；叉车全球年销量200万台左右，无人化空间广阔。
4.估值所处分位低：合力、杭叉、诺力5年估值分位均低于40%，而合力由于上半年利润增速不振股价处于底部，预计Q2利润负增大幅收窄、Q3有望转正；
5.#与叉车类似的还有恒立液压，Q2利润增速显著转正，Q3直到10月份享受油缸低基数，本年度阿尔法属性强烈、开拓日本新客户份额，附加下半年机器人微型丝杠期权。