从特斯拉看人形机器人股
2025年9月份马斯克加码特斯拉股票，并对人形机器人Optimus发表了看法：Optimus第三版将拥有一只非常复杂的手以及一个能够导航和理解现实的AI思维，而且将会实现大批量生产，这正是其他机器人公司所缺失的三个关键要素。
同时他表示人形机器人缺乏供应链，因此必须从零开始打造，这需要大量的垂直整合，Optimus的所有执行器均无法从现有供应链中获得。他表示目前正在努力完成Optimus硬件的最终设计，主要是手部，它的手部灵活性将堪比人类。手部和前臂是整个机器人工程难度的主要部分。
从上面信息可以看出，现在人形机器人主要难点在灵巧手和AI思维，还有就是量产。这和年2025年初以减速器和丝杠为主的炒作的思路已经有很大的不同。未来机器人的核心竞争将是在灵巧手和AI思维，AI思维这块暂时不展开分析。主要算力和AI应用这一块大厂有后发优势，一旦机器人硬件成熟，有算法算力支撑的大厂或者有产业链整合能力大大厂（例如华为，小米，小鹏）可能后来居上。而特斯拉作为行业标杆，其思路和发展动向将对人形机器人产业链产生巨大影响。我们就从马斯克对Optimus发展的看法中来窥探一下未来国内机器人产业链动向。
目前蹭特斯拉机器人的股不少，哪些真的能跑出来，这个可以参考新能源汽车。$三花智控(SZ002050)$ 和$拓普集团(SH601689)$ 是特斯拉汽车一级供应商，目前两者都大力进军人形机器人产业链。2024年1月，拓普集团就宣布投资50个亿，在宁波建了个机器人核心部件生产基地。三花智控2023年与绿的谐波签署合作协议，正式投身于谐波传动设备的研发工作中。2024年，公司宣布投资超过38亿元，用于建设机器人执行器生产基地。这两个都是做总成的一级供应商，而且自身也有加速器或者电驱等零部件的研发，技术上也是第一梯队的，最近特斯拉Optimus热炒，这两个是比较领先的。所以无论冲基本面还是技术面，还是市场关注度这两个都具备长跑的能力，所以这两个是机器人长线第一梯队的。
三花和拓普估值
三花智控从2019年到2022年新能源汽车爆发初段股价从6元涨至33，之后最低回踩至16元左右，也就是股价翻了5倍多，然后回踩了40-50%维持震荡（800多亿），如果未来两三年，机器人概念重演之前新能源汽车之路，也翻5倍的话（16元起步），那么对应股价就是80元左右，市值去到3200多亿，而目前三花股价才39元，也就是还有一倍的空间。如果之后业绩兑现，进入常态，回踩50%，那么40元附近（1500亿市值）也将是未来合理估值价格。当然机器人初段的规模和新能源汽车没法比，按汽车三分之一规模的算话，其上涨空间估计也有3倍(48元附近)。以上估值只是简单参考新能源汽车估算，股市往往在中前段是最猛的，洗盘之后确认标的了，还有一段大行情，所以上车机会还很多。
同理拓普集团在从2019年到2022年得益于新能源汽车爆发，从6元附近涨至60元，涨了10倍（期间最高市值1100亿左右，最低500亿），如果三花能去到3200亿，那么拓普估计也能到2500亿，也就是从30元（去年最低位置），起步翻五倍，顶峰价格有望去到150。目前价格是77，刚好还有一倍左右空间。短期拓普上面关注79和91压力，到91之后这一轮要很谨慎了，目前还形成不了“易中天”那种情况，150这个终极目标是长线的，至少需要一次以上大回踩蓄势再说。
除了这两个之外，均胜电子也可以关注，这个也是T链的，只不过转型较迟，核心竞争也差一点，只是市值小，目前已经上来了，39附近压力就暂时不要追了下一个波段要等回踩到25或者23再考虑。
第二个是灵巧手概念，这个概念2025年5月初曾经提到过，灵巧手的技术含量高，所以单独拿出来聊。
灵巧手主要部件有电驱，之前提到了兆威机电和鸣志电器，现在市场关注度最高的是卧龙电驱。兆威和鸣志两个走势相似。江苏雷利稍微强一点，而卧龙最近蹭上蹭上宇树，波动性变大，但是目前上面这些都只能列为第二梯队选择，兆威和鸣志甚至是第三梯队。
江苏雷利走势比较规整，目前放量上行，再拉升20个点左右到70附近就要谨慎一点了，后面还会大回踩给机会做大波段的。过分追涨小心出现4月份那种大跳水收割行情
灵巧手方面能进入第2梯队的个人觉得会汉威科技和柯力传感，但是离三花拓普这种第一梯队还很远。
柯力传感，依托60和51支撑玩大波段为主，参考4月份以来的节奏
减速器和丝杠方面之前多次分析了，这次就简单再更新一下。这两个赛道玩家众多，但是同样多数处于第二和第三梯队，头部还不是很明显。双环传动是其中市值业绩都算叫好的一个，再过来是绿的谐波
双环传动走势较慢，目前破前高想上一个台阶，不过机器人周期还很远，后面还会回落给机会，关注30大支撑
另外就是之前的明星中大力德，双林股份和北特科技，只有中大力德最近再创新高，主要是概念蹭的好，业绩方面双林还是更稳的，但是这三个目前还难进入第一梯队。减速器和丝杠竞争比较激烈。相关的还有贝斯特和五洲新春
双林股份41附近有强支撑，但是最近缺乏热点，估值也不低。长期是不错的标的，相信后面还会翻炒
除了以上这些，华为机器人最近不温不火，但是这种后发优势较大，后面也可以关注一下拓斯达和科力尔。
整体来说人形机器人概念分化严重，大周期来看，后面至少还有两大轮行情（规模化量产开始和AI智能的迭代，或者是工业机器人替代到生活通用机器人），目前还是概念炒作阶段，马斯克提醒供应链要重新打造，后面必定会大回踩洗牌，届时要选好标的敢于布局。三花和拓普这种第一梯队的要保留一定底仓，波段往上做，遇到大回踩分批进比较好。这两个最后涨幅不一定是最大的，确实较稳较长久，抗跌能力也较好的，所以选择什么标的，还是看个人喜好。以上仅供参考，风险智控