湖北国资两家上市公司，一家在睡，一个在演

翻开上市公司年报，竟读出几分黑色幽默。祥龙电业（600769.SH），这家1996年上市的湖北老牌国企，用二十年时间把“稳定”二字刻进了基因。水务+建筑安装，两项业务如老树盘根，年营收始终在亿元门槛前徘徊。客户群体或许和我家楼下开了二十年的理发店重合——老师傅、老手艺、老价格，连岁月都懒得改写剧本。外界从“钢城”迈向“光谷”，5G飞驰，AI狂飙，它却像被封存在时间胶囊里的标本，2G在线，信号微弱。
而省属平台东湖高新（600133.SH）则上演另一出荒诞剧。2022年，果断出售年赚数亿的路桥资产，套现超20亿元，高调宣布“科技转型”。结果呢？资金在账上躺平，利息快长蘑菇，战略却迟迟落不了地。最惊险一役，前不久，差点以5倍溢价收购连续亏损的普罗格科技收场；随后又豪掷3.1亿元，增资一家成立仅一年、全年营收仅11.8万元的大数据公司。这操作，堪比把祖传金饭碗卖掉创业，钱存银行吃利息，转头砸重金投资小区门口那家连装修都没开始的“元宇宙体验馆”。
祥龙是物理性躺平，不换赛道、不搞扩张、不碰风口。上市20多年，未分配利润–7亿元，股东戏称其为“股市定期存款”——安全满分，收益归零。东湖是化学性躺平，会议纪要堆成山，PPT画出星辰大海。卖主业时雷厉风行，找新方向时却如盲人摸象。二十亿现金握在手里，愣是投不出去，最后只能“宁可错押风口，不敢错过稳妥正确”。上周在光谷咖啡厅，偶遇某头部风投合伙人，他苦笑：“有些国企转型，像让大象跳芭蕾——动作很大，落地全是闷响。”
据说，湖北国企近些年召开的转型会议，纪要连起来能绕东湖三圈。可会议室里喊着“全力推进”，出门就成了“继续研究”。祥龙式企业不是不想改，而是改不动——历史包袱重、人员结构僵、利益盘根错节，像一棵百年老树，根系缠住整个系统。东湖式企业则是不会改——战略规划如科幻大片，执行落地却成抽象涂鸦。顶层设计宏大，中层传导失真，基层干脆装睡。更精妙的是体制内博弈逻辑：不改革→无风险，改革失败→要追责，那不如“精准躺平”？毕竟，国有资产流失是红线，而“资金沉睡”最多算效率问题——前者要担责，后者只扣分。
账上趴着几十亿现金，成立了3个并购小组，筛了100多家标的，真是找不到项目？当浙江国资跨境并购半导体产线，江苏国资布局新能源生态，湖北部分国企却在忙着买理财、存定期。这背后，是一种体制内的风险套利，存银行，稳赚利息，构筑安全垫；拖时间，等政策，预留避险阀；最后若必须出手，优先选“稳妥正确”的赛道——大数据、人工智能、芯片……哪怕企业营收刚过十万，也敢豪掷数亿。为什么敢投一个年收11.8万的公司？因为投的不是企业，是政策风向；买的不是股权，是战略占位。不犯错端稳饭碗，比财报好看更重要。
国企改革，本质要破三重困局。第一问：敢不敢赌？容错机制不到位，谁愿当改革先锋？动员大会开十场，不如一次免责清单落地。第二问：会不会玩？传统产业出身的管理团队，能否驾驭科技投资？需要既懂产业逻辑，又通资本市场的“操盘手”，而非只会念稿的“汇报人”。第三问：想不想赢？躺着收利息，永远比拼尽全力搞转型更轻松。当“保值”压倒“增值”，改革就成了表演。
武汉从来不缺创新基因。光谷的霓虹彻夜不熄，创业园区日夜沸腾。可部分国企的财报，却像泛黄的老报纸，停留在上个世纪。当长三角国资在海外抢购芯片厂，珠三角国资构建新能源闭环，湖北的改革会议纪要，还在循环播放《转型发展动员大会（修订版V3.0）》。想起昨儿在菜场听见一句吐槽：“我家那口子天天说要创业，三年了，还在研究美团哪家满减划算。”某些国企的转型剧本，何其相似——口号震天响，脚步原地转。不是没资源，是没决心；不是没机会，是没机制。资本沉睡不可怕，可怕的是，习惯了做梦。$祥龙电业(SH600769)$ $东湖高新(SH600133)$ @每日经济新闻